工程机械行业：财信证券-工程机械行业：行业企稳改善，“国际化+电动化”带动发展-241227

- 工程机械行业在“国际化+电动化”趋势下逐步企稳，估值持续修复，未来有望实现向上拐点。

- 挖掘机、装载机及电动叉车等主要产品销量回暖，电动化渗透率显著提升，显示出行业向绿色低碳转型的潜力。

- 国内外市场需求稳定，尤其在基础设施建设和制造业领域，国产工程机械的国际竞争力增强，出口成为重要增长点。

工程机械行业正在企稳改善，受益于“国际化+电动化”趋势的推动。

2023年，工程机械板块的估值持续修复，截至12月26日，市盈率为19.8，较年初小幅下滑，处于历史均值水平。

挖掘机内销预计增长10.8%，外销放缓；装载机外需强劲，电动化率提升；电动叉车销量大幅增长；高空作业平台内需疲软但外销增长。

整体出口增速放缓，但仍处于历史高位，未来国际市场存在增量空间。

电动化趋势明显，全球电动化率不足1%，中国在电动化发展方面领先。

市场集中度逐渐提高，中国工程机械企业在全球市场表现突出。

建议关注顺周期机会，重点关注三一重工、中联重科、柳工、徐工机械等企业。

风险包括宏观经济波动、基建投资不足、市场竞争加剧等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 三一重工（600031）：推出多款智能挖掘机和电动装载机，引领行业向绿色、智能转型。

2. 中联重科（000157）：在建筑起重机械市场中占据领先地位，推出多款环保型产品，如电动混凝土泵车，满足市场对低碳排放的需求。

3. 柳工（000528）：电动叉车和智能装载机增强公司的市场竞争力，同时加大对5G技术在远程操控领域的应用研究。

4. 徐工机械（000425）：作为高端装备制造的领军企业，推出大型履带式起重机和电动挖掘机，展现了公司的实力。

5. 安徽合力（600761）：在叉车行业中占据龙头地位，市场份额稳步提升。

6. 杭叉集团（603298）：引入先进的自动化生产线和机器人技术，提高了生产效率和产品质量。