民生证券-2025年7月财政数据点评：财政收入增速年内新高的背后-250819

- 2025年7月全国一般公共预算收入同比增长2.6%，为年内新高，主要受税收收入改善推动。

- 四大税种均实现增长，特别是个人所得税和证券交易印花税贡献显著。

- 公共财政支出增速加快，民生相关支出显著提升，反映出政府对稳就业和稳民生的重视。

2025年7月的财政数据显现出全国一般公共预算收入同比增长2.6%，为年内新高，主要得益于税收收入的改善。

中央和地方财政收入分别增长2.2%和3.1%。

尽管非税收入增速下降至-12.9%，但税收收入的显著提升使得整体财政收入扭转了6月的负增长。

四大税种（个人所得税、企业所得税、消费税和增值税）均实现了不同程度的增长，合计对税收收入的贡献接近4.9个百分点。

此外，股市的活跃也推动了证券交易印花税的快速增长。

在支出方面，公共财政支出同比增速从6月的0.4%提升至3.0%，民生相关支出显著增加，体现出政府对社保、就业、卫生和教育的重视，旨在稳民生和稳就业。

基建相关支出则有所改善。

政府性基金收支继续回暖，收入和支出均实现正增长，主要受土地出让和专项债发行进度加快的影响。

风险提示方面，需关注未来政策可能的不及预期、国内经济形势的变化以及出口波动的潜在影响。