长城证券-债市周观察（8.11~8.17）——如何看待当前的股债状态-250819

- 当前股市表现强劲，推动债市收益率上行，十年期国债收益率已突破1.75%。

- 货币政策调整引导市场资产配置，形成“股慢牛、债不连续大跌”的状态。

- 未来债市关注收益率上行边界与政策利率的博弈，以及PPI回正可能成为利率趋势反转的重要信号。

债券标的：十年期国债、30年期国债 操作建议： 1. 关注十年期国债收益率的上行边界，建议在收益率接近1.80%时考虑买入，因为市场可能会在这一位置出现买盘力量，且当前收益率已高于政策利率近40BP，存在一定的回调空间。

2. 关注30年期国债收益率的变化，预计其利差将会重新走阔，可能会吸引投资者关注长期债券的配置。

理由： 1. 当前债市情绪疲弱，短期内可能推动收益率继续回调，但在1.80%附近可能会吸引买盘，形成一定支撑。

2. 30年期国债收益率的上行和利差扩张反映出市场对后续通胀预期的变化，可能影响长期投资策略。

3. PPI回正可能是债市利率趋势反转的重要信号，当前PPI仍处于负值，需要关注后续数据的变化。

市场对债市的关注点逐渐回归基本面，但短期风险偏好仍可能对债市形成压制。