立昂微：光大证券-立昂微-605358-跟踪报告之五：外延片业务景气度持续回升，VCSEL芯片有望成未来业绩重要拉动力-250818

投资标的：立昂微（605358） 推荐理由：公司外延片业务景气度回升，硅片销量显著增长，VCSEL芯片订单充足，有望成为未来业绩增长的重要驱动力。

尽管短期内净利润有所下滑，但长期发展潜力依然看好，维持“买入”评级。

立昂微的外延片业务景气度回升，预计2025年上半年营收同比增长14.19%，但归母净利润亏损加大。

公司在二维可寻址VCSEL芯片领域具备竞争优势，未来有望成为业绩增长的重要驱动力。

尽管下游需求疲弱，长期发展潜力仍被看好，维持“买入”评级。

立昂微（605358）发布了跟踪报告，指出外延片业务景气度持续回升，VCSEL芯片有望成为未来业绩的重要拉动力。

2025年7月15日，公司发布业绩预告，预计2025年上半年实现营收16.66亿元，同比增长14.19%；归母净利润预计为-1.21亿元，亏损将增加约0.54亿元；扣非归母净利润预计为-1.20亿元，亏损将增加约0.78亿元。

公司硅片及外延片业务在今年上半年表现良好，带动了营收的同比增长。

重掺外延片产品具有强竞争力，6-8英寸外延片订单饱满，产能利用率高；12寸外延片同样订单充足，出货量同比和环比均有增长。

硅片下游需求回暖，销量显著增长，功率半导体芯片的营收也实现明显增长。

2025年上半年，半导体硅片销量为927.86万片，同比增长38.72%；12英寸硅片销量81.15万片，同比增加99.14%。

功率器件芯片销量为94.20万片，同比增长4.48%。

归母净利润下滑的原因包括：折旧摊销成本增加、存货跌价准备的提取，以及子公司收购导致的利润减少。

公司子公司立昂东芯开发的二维可寻址VCSEL芯片订单饱满，未来有望推动公司业绩增长。

公司在硅片、功率器件芯片和化合物半导体射频芯片领域实现新品突破，长期发展潜力被看好，维持“买入”评级。

盈利预测方面，因功率器件下游需求疲弱，2025-2026年归母净利润预测分别下调至0.69亿元和1.65亿元，新增2027年归母净利润预测为2.42亿元。

当前市值对应2025-2027年PE分别为247x、103x、70x。

风险提示包括下游需求不及预期、产能扩张不及预期及产品研发进度不及预期。