嘉泽新能：华源证券-嘉泽新能-601619-Q2利润略有下滑，期待未来绿电收益率趋于稳定-240820

投资标的：嘉泽新能（601619） 推荐理由：尽管2024年上半年利润略有下滑，但公司在建及拟建1.8GW风电项目预计将带来高盈利。

同时，政策利好促进绿电消纳，未来电价稳定性提升，预计公司长期回报可观，维持“买入”评级。

1. 嘉泽新能2024年上半年利润略有下滑，主要受宁夏风电电价下降和上网电量减少影响。

2. 公司拥有在建及拟建1.8GW风电项目，预计将为公司贡献高盈利，同时申报发行REITS盘活存量资产，有望带来可观的税后利润。

3. 近期绿电利好政策频发，有望稳定未来新能源项目回报率预期，推动绿电价值回归，当前股价估值水平较低，维持“买入”评级。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，嘉泽新能实现营业收入12.4亿元，同比下降4.2%。

- 归母净利润为4.1亿元，同比下滑20.6%。

- 2024年二季度归母净利润为2.15亿元，同比下滑21.2%，若剔除2023年二季度出售资产的投资收益0.63亿元，则仅下滑5%。

2. **电量及电价变化**： - 上网电量（不含分布式项目）为25.6亿千瓦时，同比下滑4%。

- 上网电价（含税）为0.5175元/千瓦时，同比减少1.9分/千瓦时。

3. **地区电价分析**： - 宁夏风电电价下降1.9分/千瓦时，主要由于市场化交易方案调整。

- 河南风电电价上涨2.9分/千瓦时，河北风电电价下降3.1分/千瓦时，河北光伏电价下降1.8分/千瓦时。

4. **项目进展**： - 公司在建及拟建风电项目1.82GW，预计将在2024-2025年陆续投产。

- 黑龙江和广西的标杆电价较高，投产后预计年化收益超过2亿元。

5. **REITS发行**： - 公司申报发行REITS以盘活存量资产，预计将带来可观的税后利润。

6. **政策利好**： - 多项政策促进绿电消纳，特别是宁夏自治区的可再生能源电力消纳责任权重及重点行业绿电使用比例通知。

- 广西提出政府授权合约机制，保障新能源项目的回报率。

7. **盈利预测**： - 下调2024-2026年归母净利润预测，分别为8.6亿元、10.2亿元、11.6亿元。

- 当前股价对应的PE分别为8、7、6倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 公司资产出售不及预期，新增项目并网不及预期。

这些信息为专业投资者提供了关于嘉泽新能的业绩、市场环境、项目进展及未来预期的重要数据。