轻工造纸行业：国金证券-轻工造纸行业周报：龙头业绩表现验证新消费β延续，家居龙头布局机遇渐显现-250823

- 家居板块虽受地产疲软影响，但龙头企业如顾家家居依然实现逆势增长，外销市场也显现回暖迹象。

- 新型烟草产品在核心市场的推广和合规市场扩容将带来增长机会，雾化产品的合规性增强。

- 造纸行业价格横盘调整，但随着需求旺季临近，供需格局有望改善，包装行业也在并购整合中优化竞争格局。

轻工造纸行业周报总结如下： 1. **家居板块**：尽管地产市场整体偏弱，但顾家家居等龙头企业表现出韧性，内销增长明显。

外销方面，家具出口有所回暖，跨境电商表现突出。

关注具备高股息支撑的内销龙头和具备成长逻辑的外销企业。

2. **新型烟草**：HNB产品在市场上表现良好，英美烟草对其未来销售充满信心。

雾化市场监管趋严，合规品牌有望受益。

关注HNB在核心市场的表现和合规雾化市场的扩容。

3. **造纸包装**：浆纸价格横盘整理，预计需求旺季将改善供需格局。

包装行业关注龙头企业的盈利弹性和海外拓展机会。

4. **轻工个护&宠物**：尽管线上销售进入淡季，但新品周期和线下渠道成长仍值得关注。

重点关注新品进展和线下渠道的加速趋势。

5. **潮玩**：行业龙头如泡泡和名创的业绩表现强劲，关注传统企业的转型和新兴IP的市场表现。

6. **两轮车**：国补资金到位，市场对未来景气度有所担忧，但渠道库存有限，预计新国标实施后供给约束将优化行业格局。

7. **投资建议**：家居推荐索菲亚、顾家家居等；新型烟草推荐思摩尔国际；轻工消费推荐乖宝宠物等；造纸包装推荐裕同科技等；出海企业推荐匠心家居等。

8. **风险因素**：地产竣工恢复慢于预期、原材料价格上涨、新品推广不及预期、汇率波动等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居板块： - 推荐标的：索菲亚、顾家家居、慕思股份、志邦家居、敏华控股等。

- 推荐理由：家居龙头企业在当前外部环境下表现出韧性，业绩增长确定性高。

2. 新型烟草： - 推荐标的：思摩尔国际、中烟香港等。

- 推荐理由：思摩尔国际的雾化业务有望受益于海外合规市场扩容，中期HNB业务弹性可期。

3. 轻工消费： - 推荐标的：乖宝宠物、中宠股份、泡泡玛特、登康口腔、百亚股份等。

- 推荐理由：宠物消费韧性凸显，国货龙头势能强化，具备稀缺性成长。

4. 造纸包装： - 推荐标的：裕同科技、太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份、奥瑞金等。

- 推荐理由：行业供需格局有望改善，利好浆纸价格上行，关注稳健高分红的龙头企业。

5. 出海： - 推荐标的：匠心家居、恒林股份、致欧科技、乐歌股份等。

- 推荐理由：家居出口优质企业，后续有望受益美国降息，成长空间有望打开。

风险因素包括地产竣工恢复速度低于预期、原材料价格大幅上涨、新品推广不及预期及汇率大幅波动。