银河期货-棉系月报：产量超预期增加，棉花销售或承压-241128

【期货品种】：棉花 【交易方向】：看空 【理由】：供应端宽松，新疆棉花产量大幅增加，收购价格稳定，盘面存在卖套保压力；需求端进入消费淡季，下游需求疲软，库存出现累库迹象。

【期货品种】：美棉 【交易方向】：看空 【理由】：美棉签约销售情况较差，处于历史低位，考虑到中美关系紧张可能进一步影响美棉需求，市场交易逻辑向需求端转移。

【期货品种】：全球棉花 【交易方向】：中性 【理由】：全球棉花产量略有下调，未来产量基本确定，需求端消费调减，但影响相对有限，市场情绪较为平淡。

【期货品种】：大宗商品 【交易方向】：看多 【理由】：美联储降息可能对大宗商品形成利多影响，且美棉价格处于相对低位，一旦出现利多因素，可能较易上涨。

- 11月国内外棉花市场走势偏弱，供应宽松，新疆棉花产量预计同比增加14%，但销售承压。

- 美国棉花签约销售表现不佳，预计未来中美贸易关系紧张将对美棉产生利空影响。

- 美联储降息可能对大宗商品形成利多，但美棉新年度签约情况仍处于历年低位。