食品饮料行业：东方证券-食品饮料行业动态跟踪：酒企年末高管密集变动，激发组织体系市场化活力-241231

- 年末酒企高管频繁变动，推动市场化活力，年轻化管理团队逐渐形成。

- 白酒行业面临周期底部，重视有管理经验的老舵手回归，预计未来1-2年将有行业领先成长势能。

- 投资建议集中于基本面强势的酒企，推荐今世缘、山西汾酒、泸州老窖等，啤酒方面看好青岛啤酒和燕京啤酒。

本报告分析了食品饮料行业，特别是酒企在年末的高管变动情况及其市场化活力。

主要观点包括： 1. 多家上市酒企在年末进行高管人事调整，意在增强组织的市场化能力。

2. 白酒行业： - 五粮液新任副总经理陈翀和王源培均有丰富的营销经验。

- 泸州老窖聘任唐栋良为副总经理，具备地方政府管理经验。

- 山西汾酒新总经理武跃飞具备地方管理及发展改革经验。

- 酒鬼酒更换总经理，程军回归。

3. 啤酒行业：青岛啤酒新任董事长姜宗祥具备丰富的行业经验，推动公司数字化转型和高端化发展。

4. 高管团队结构呈现政府引领与内部提拔结合，强调市场化导向。

5. 投资建议：白酒板块具备顺周期与红利属性，推荐今世缘、山西汾酒、迎驾贡酒等；啤酒方面看好燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒。

6. 风险提示包括分红、消费、产品结构升级、成本上涨及食品安全等因素。

整体来看，新的管理班子有助于酒企灵活推动改革，投资环境向好。

投资标的及推荐理由如下： 1. 今世缘（603369，买入）：基本面相对强势，未来1-2年仍有行业领先成长势能。

2. 山西汾酒（600809，买入）：基本面相对强势，未来1-2年仍有行业领先成长势能。

3. 迎驾贡酒（603198，买入）：基本面相对强势，未来1-2年仍有行业领先成长势能。

4. 泸州老窖（000568，买入）：具备估值折价反转与业绩预期反转的双弹性，属于高端酒。

5. 舍得酒业（600702，买入）：全国性次高端酒，具备估值折价反转与业绩预期反转的双弹性。

6. 燕京啤酒（000729，买入）：受益于国改盈利提升，强势成长。

7. 青岛啤酒（600600，买入）：受益去库后低基数与明年餐饮链复苏，高管迎换届期可能带来潜在改革动力。

8. 重庆啤酒（600132，买入）：市场预期低，更受益于现饮渠道复苏。