东兴证券-首席周观点：2025年第35周-250828

- 金银河（300619.SZ）通过万吨级低温硫酸法提锂项目和千吨级精炼铷铯盐项目的投产，将显著提升公司成长性和业绩弹性。

- 公司在锂电设备、有机硅装备等领域具有领先地位，预计2025年起业绩将持续增长。

- 鉴于锂供需结构改善和新材料项目的推进，给予公司“推荐”评级，预计未来三年营收和净利润将大幅提升。

该投资报告主要分析了金银河（300619.SZ）在金属行业的成长潜力和市场前景。

以下是核心要点的总结： 1. **宏观环境**：全球锂供需关系正在改善，预计2024-2027年间全球锂需求将显著增长，尤其是受新能源汽车和储能市场的推动。

2. **公司概况**：金银河是国内锂电池连续化制浆装备和有机硅装备的龙头企业，业务涵盖锂电设备、有机硅设备及材料等多个领域。

3. **业务板块**： - **锂电设备板块**：是公司主要业务支柱，业绩受行业高速增长推动，未来有望持续提升。

- **锂云母高值化利用项目**：通过子公司金德锂，开展锂云母资源的高值化利用，预计2025年铷铯盐项目投产将显著提升业绩弹性。

- **有机硅设备及产品板块**：凭借技术创新和市场地位，保持稳定的业绩表现。

4. **技术优势**：公司拥有低温硫酸法提锂技术，具有低能耗和高纯度的优势，能够有效提升资源利用效率。

5. **盈利预测**：预计2025-2027年，公司营收和净利润将显著增长，具体为2025年营收18.95亿元，净利润0.11亿元，2027年对应的营收和净利润分别为36.49亿元和2.60亿元。

6. **投资评级**：首次覆盖，给予“推荐”评级，认为公司有望受益于锂电设备订单恢复及铷铯盐项目投产带来的业绩增长。

7. **风险提示**：项目投产不及预期、锂价下行、铷铯盐销售情况不理想等风险因素需关注。

总体来看，金银河在锂电池及有机硅领域具备良好的成长潜力，未来业绩有望实现快速增长。

本报告的投资建议及理由为： - 预计公司锂电设备板块订单将于2025年起持续恢复并稳定提升。

- 锂云母提锂板块铷铯盐项目投产将推动公司业绩快速成长。

- 有机硅板块预计将维持行业龙头地位。

- 公司整体业绩有望随着锂电设备及锂云母项目的成长而稳步提升。

- 首次覆盖，给予“推荐”评级。