平安证券-平安观欧洲系列（二）：欧央行“鹰派降息”，影响几何？-240611

1）欧洲央行首次降息25BP，强调不会预先做出后续路径承诺，未来利率路径取决于数据，暗示下次行动可能在夏末。

2）欧美经济和通胀出现持续分化，美国通胀更多是各类商品价格和服务价格的普涨，而欧元区通胀主要是由一系列供应冲击造成的能源项、食品项价格上涨。

3）欧元区经济复苏迹象显现，但短期内复苏仍较为曲折，欧股短期或震荡上行，而欧元短期可能仍将较弱表现。

本次欧洲央行降息25BP，强调不会预先做出后续路径承诺，上调了2024、2025年通胀和经济增长预期。

欧美经济和通胀出现持续分化，欧元区通胀主要受能源和食品价格上涨影响，而美国通胀更多是各类商品和服务价格普涨。

美国企业和居民资产负债表韧性强于欧元区，欧元区复苏迹象初现，但短期内仍面临曲折。

欧股持续上行，受市场乐观定价和欧企海外营收提升等因素影响。

欧元短期或仍将较弱表现，中期待降息后经济进一步复苏，或对欧元走势产生向上支撑。

本报告的投资建议及理由为： 1）欧洲央行首次降息，但强调不会预先承诺后续路径，短期内金融条件仍将维持宽松。

2）欧美经济和通胀出现持续分化，美国经济和资产负债表韧性强于欧元区，欧元短期或仍将较弱表现。

3）欧洲经济复苏迹象初现，但短期内仍面临曲折，欧股短期或震荡上行。

4）中期来看，待经济进一步复苏，欧美经济预期差缩小，或对欧元走势产生向上支撑。