东吴证券-央行Q3货政执行报告解读（2024年第43期）：周观，货币政策如何配合财政发力？-241110

1. 央行在第三季度货币政策执行报告中重申“保持流动性合理充裕”，预计四季度可能降准，以支持地方政府债务置换和物价回升。

2. 货币供应量统计口径的完善将提高经济复苏的反映，同时利率调控将成为政策的重点，存款利率高企可能抑制降息进程。

3. 美联储降息步伐或将放缓，未来政策调整将依赖于就业数据和通胀走势，市场对美债收益率的预期可能出现变化。

根据2024年第43期的央行Q3货政执行报告解读，可以提取以下债券标的、操作建议及理由： ### 债券标的 1. **地方政府债券**：由于四季度将用于置换隐性债务，地方政府债券的发行将会平稳，可能成为投资的重点。

2. **国债**：在美联储降息的背景下，国债的吸引力可能增加，尤其是在美国大选后市场预期可能出现变化时。

### 操作建议 1. **增持地方政府债券**：考虑到货币政策基调强调“保持流动性合理充裕”，预计四季度可能会降准，这将有助于地方政府债券的平稳发行，建议增持相关债券。

2. **关注国债市场**：在美联储降息的背景下，国债的收益率可能会受到压制，建议关注国债的投资机会，尤其是在经济数据表现不一的情况下。

### 理由 1. **流动性支持**：货币政策的宽松将为地方政府债券提供流动性支持，降低融资成本，促进债券市场的活跃度。

2. **美联储政策变动**：美联储的降息可能导致市场对国债的需求上升，尤其是在特朗普政府政策未明朗之前，市场对未来通胀和经济增长的预期将影响债券收益率。

3. **风险管理**：在当前经济形势下，选择地方政府债券和国债作为投资标的，有助于分散风险，获取相对稳定的收益。

综上所述，建议投资者可以关注地方政府债券和国债，适度增持以应对未来的市场变化和政策调整。