机械设备行业：东海证券-机械设备行业简评：8月挖掘机内外销齐增长，半年报龙头盈利能力提升-250909

- 2025年8月挖掘机内外销均实现增长，国内销量同比增长14.8%，出口同比增长11.1%。

- 上半年主要工程机械龙头企业盈利能力显著提升，归母净利润大幅增长。

- 大规模设备更新政策和重大水利工程开工将进一步刺激国内市场需求，行业复苏可期。

- 建议关注具备高品牌认可度和强研发能力的龙头企业，如三一重工、徐工机械等。

- 风险包括贸易摩擦、海外需求放缓及政策不及预期等。

2025年8月，中国挖掘机销量表现良好，内外销均实现增长。

8月共销售挖掘机16523台，同比增长12.8%，其中国内销售7685台，同比增长14.8%，出口8838台，同比增长11.1%。

2025年1-8月累计销售154181台，同比增长17.2%。

国内基建投资持续增长，推动挖掘机需求回升，特别是在水利和城市更新领域。

海外市场也表现出色，挖掘机出口同比增长12.8%。

主要工程机械龙头企业如三一重工、徐工机械和中联重科上半年盈利能力显著提升，降本增效效果明显。

雅江水电站的开工预计将进一步刺激国内需求。

整体来看，工程机械行业有望持续复苏，建议关注具备高品牌认可度和强研发实力的龙头企业，同时需警惕贸易摩擦、海外需求放缓及政策风险。

投资标的：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等。

推荐理由： 1. 挖掘机内外销齐增长，2025年1-8月挖掘机销量同比增长17.2%，国内销量增长21.5%，显示出强劲的市场复苏态势。

2. 国内基建投资持续增长，特别是水利管理业和重大水利工程项目的推进，将进一步刺激工程机械需求。

3. 工程机械龙头企业在降本增效方面表现显著，盈利能力提升，三一重工、徐工机械和中联重科上半年归母公司净利润均实现大幅增长。

4. 雅江水电站等重大项目的开工将增加对工程机械的需求，预计每年新增设备空间约180亿元。

5. 国内企业正在加速布局海外市场，提升全球渗透率，未来增长潜力可期。

风险提示：贸易摩擦风险、海外需求放缓、市场竞争风险、政策不及预期风险。