欧普泰：东吴证券-欧普泰-836414-2025中报点评：2025Q2扭亏为盈，拓品类+出海并举推动公司成长-250819

投资标的：欧普泰（836414） 推荐理由：公司2025Q2扭亏为盈，拓展新产品与国际市场，电站业务有望成为第二收入曲线。

尽管整体光伏需求疲软，但预计未来业绩将逐步改善，维持“增持”评级。

公司2025年半年报显示，尽管营业收入同比下降24.06%，但2025Q2实现扭亏为盈，归母净利润为53.13万元。

通过拓展产品种类和出海战略，电站业务成为新的收入增长点，预计未来将持续贡献业绩。

考虑整体光伏需求疲软，盈利预测下调，维持“增持”评级，风险主要来自竞争加剧和需求不及预期。

公司2025年半年报显示，2025H1营业收入为0.40亿元，同比下降24.06%；归母净利润为-145.2万元，同比下降206.96%；扣非归母净利润为225.01万元，同比增加263.92%。

在2025Q2，公司实现营收0.23亿元，同比下降12.96%，环比增长41.62%；归母净利润为53.13万元，同比增加149.75%，环比增长126.79%；扣非归母净利润为35.74万元，同比增加134.08%，环比增长113.71%。

市场需求疲软导致收入下滑，分产品来看，2025H1新增电站业务分类，光伏检测设备、配件及升级改造、光伏电站业务分别实现营收0.31亿元、0.05亿元和0.04亿元，其中检测设备和配件业务分别同比下降26.50%和52.38%。

检测设备业绩下滑主要受光伏供需失衡、市场竞争加剧和产业链价格下滑影响；配件及升级改造业绩下降则是由于光伏组件端存量市场的升级改造业务减少。

公司2025H1毛利率为38.88%，同比下降5.1个百分点，光伏检测设备、配件及升级改造、光伏电站业务的毛利率分别为32.08%、69.59%和55.74%。

公司持续拓展产品种类，积极加速出海，推出了多款新设备，并计划在中东、欧洲、日本及南非开展国际市场推广。

期间费用率略有波动，2025Q2销售、管理、研发和财务费用率分别为6.49%、13.49%、21.37%和0.14%。

公司下调了2025-2027年归母净利润的盈利预测，预计为0.08亿元、0.15亿元和0.26亿元，分别同比增长146%、102%和72%。

公司维持“增持”评级，但风险提示包括竞争加剧和需求不及预期。