乘用车行业：开源证券-乘用车行业深度报告：12月需求创新高，2025年智驾迎拐点、比亚迪发力-241226

1. 12月乘用车市场需求创新高，政策刺激和以旧换新政策推动销量增长，电动化率预计达到52%。

2. 2025年智驾有望加速渗透，比亚迪等企业在智能化领域发力，通过合作与自研降低成本，提升竞争力。

3. 投资建议关注智能化龙头企业，如比亚迪、长安、长城和小鹏，预计将受益于政策支持和市场需求。

报告总结了乘用车行业的最新动态和未来展望。

12月，受政策刺激和以旧换新政策的推动，车市需求创新高，预计销量同环比增长，电动化率达到52%。

展望2025年，智驾技术有望加速渗透，特斯拉的FSD入华可能引发行业技术进步，推动消费者对智驾的认可。

比亚迪在智能化领域积极布局，通过合作与自研双轨发展，计划投入1000亿元，提升智驾技术。

11月，政策刺激继续推动乘用车批发和零售创新高，新能源渗透率持续上升。

新车方面，比亚迪和长安等品牌推出多款新车型，有望提升盈利。

投资建议方面，建议关注智能化龙头企业，如比亚迪、小鹏、理想等，预计这些企业将在智驾和新能源领域实现重要突破。

风险提示包括行业需求、政策支持、竞争加剧等因素可能影响市场表现。

投资标的包括比亚迪、长安汽车、长城汽车、小鹏汽车-W。

推荐理由如下： 1. 比亚迪：智能化发力后有望补齐短板，巩固新能源龙头地位。

DM5.0技术红利继续释放，第二代刀片电池等新技术有望推出，高端品牌产品及渠道持续丰富，2025年智能化有望成为公司重要的边际变化，海外市场2025年底开始产能投放预计放量较快。

2. 长安汽车：深蓝/启源/阿维塔新车周期强势开启，有望逐步扭亏，前瞻布局机器人等领域。

3. 长城汽车：坦克Hi4-Z及出海带来增量，魏牌新车周期开启增量较大。

4. 小鹏汽车-W：新势力有望持续推爆款车，关注其智能化发展机会。

受益标的包括上汽集团、赛力斯、江淮汽车、理想汽车-W、北汽蓝谷、吉利汽车、零跑汽车、蔚来-SW。

风险提示包括行业需求、电动智能化转型、出海、政策支持不及预期及竞争加剧等。