新里程：中邮证券-新里程-002219-“银发经济第一股”，内生经营稳健提升，外延资产注入起航-241018

投资标的：新里程-002219 推荐理由：公司以“医疗+医药”双轮驱动，内生经营稳健，外延资产注入起航，存量床位扩张和净利率提升潜力大，控股股东计划将优质医疗资产注入上市公司，未来业绩增长可期，维持“买入”评级。

- 新里程以“医疗+医药”双轮驱动，专注于肿瘤、心血管等领域，构建区域医疗中心，内生经营稳健。

- 计划新增2000余张床位，提升单床产出和净利率，目标净利率为10%-12%。

- 控股股东已开始优质资产注入，预计2024-2026年收入和净利润将大幅增长，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司简介**： - 公司以“医疗+医药”双轮驱动为发展战略。

- 医疗方面：采用“1+N”创新服务模式，专注于肿瘤、心血管、脑血管、骨科等疾病，构建区域医疗中心。

- 医药方面：通过集采以价换量，拓展中成药品种，推动医药产业链延伸。

2. **医院经营状况**： - 在辽宁、河南、江苏、江西、四川成立五大区域医疗中心，拥有3家三级医院和7家二级医院。

- 当前开放床位数超过6000张，床位使用率约90%。

- 平均年单床产出约40万，整体净利率约9%。

- 实施DRG/DIP的医院大面积解决了科室亏损，适应情况较好。

3. **后续展望**： - 存量床位扩张，拟新增2000余张床位。

- 预计优质医院年单床产出可提升至50-60万。

- 公司目标医院净利率为10%-12%，仍有提升空间。

4. **外延资产注入**： - 控股股东新里程集团在全国近20个省市控股管理近40家二甲以上医院和200家基层医疗机构，总床位数达到3万张。

- 计划在2022年重整完成后的5年内，将盈利能力好的优质医疗资产注入上市公司。

- 2023年净利率已达到7%-8%，头部医院净利率超过10%。

5. **收购信息**： - 公司拟以3.2亿元收购重庆新里程100%股权，重庆新里程总床位数超过1000张，2023年收入3.15亿元，净利润121万元，净利率1.29%。

- 收购价格合理，对应PS为1.02倍。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年公司收入分别为42.88/49.06/58.51亿元，归母净利润分别为1.35/2.63/3.80亿元。

- EPS分别为0.04/0.08/0.11元/股，当前收盘价对应PS分别为2.05/1.79/1.50倍，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 政策变动风险。

- 扩张进度不及预期风险。

这些信息可帮助投资者评估公司的经营状况、未来增长潜力和投资风险。