建筑装饰行业：天风证券-建筑装饰行业研究周报：专项债提速明显，重视西部大开发战略-240826

- 西部大开发战略上升至重要地位，强调资源开发和能源基础设施建设，尤其关注西藏、内蒙古和新疆的投资增长潜力。

- 建筑公司在西部大开发中受益明显，特别是四川、新疆和西藏的企业，预计将深度参与基础设施项目。

- 预计2024年基建增速将保持稳定，建议关注央国企蓝筹、高景气细分市场及海外工程机会，同时需警惕投资风险。

### 建筑装饰行业研究周报核心要点 1. **西部大开发政策**： - 中共中央政治局于8月23日审议了推动西部大开发的新政策，强调提升区域整体实力和可持续发展能力。

- 西部地区应立足于自身资源，聚焦资源开发、矿业和农业等领域。

2. **投资增速**： - 2023年1-7月，25个省市固定资产投资实现正增长，其中西藏（24%）和内蒙古（10.9%）增速显著。

- 新疆增速为5.8%，表现较好，其他西部省份如贵州、青海等仍受资金紧张影响。

3. **建筑公司受益分析**： - 调研了西部大开发12个省份的建筑公司，共15家，主要集中在四川、新疆、西藏、陕西等地。

- 四川路桥、西藏天路、新疆交建等公司有望深度受益。

4. **市场行情回顾**： - 本周建筑指数下跌1.49%，沪深300上涨0.38%。

- 表现较好的公司包括中岩大地（+19.53%）、奥雅股份（+16.60%）等。

5. **投资建议**： - 预计2024年基建增速为7.88%（广义）和5.27%（狭义）。

- 重视三条主线：央国企蓝筹的高质量发展、新兴生产力的细分市场、高质量国际工程。

6. **风险提示**： - 基建和地产投资可能超预期下行。

- 央企、国企改革进展不及预期，城中村改造落地情况需关注。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **四川路桥** - 本地收入占比：83.52% - 受益于西部大开发战略，尤其在能源基建和交通工程方面。

2. **西藏天路** - 本地收入占比：71.18% - 受益于西部大开发战略，聚焦于区域基础设施建设。

3. **新疆交建** - 本地收入占比：89.55% - 深度受益于新疆地区的基础设施投资。

4. **陕建股份** - 本地收入占比：75.61% - 受益于陕西省基础设施建设的提升。

5. **重庆建工** - 本地收入占比：74.21% - 有望在西部大开发中获得更多项目。

6. **蒙草生态** - 本地收入占比：81.12% - 受益于生态建设和环境保护相关项目。

#### 推荐理由： - **政策支持**：中共中央政治局会议强调进一步推动西部大开发，提升区域整体实力和可持续发展能力，相关公司将直接受益于政策红利。

- **固定资产投资增长**：西藏、内蒙古、新疆等地区的固定资产投资增速显著高于其他省份，显示出西部大开发的潜力和市场机会。

- **资源禀赋利用**：西部地区可以利用自身的资源优势，聚焦矿业、农业等领域，为相关建筑公司带来更多项目机会。

- **基建投资的确定性**：水利、铁路、航空等重大交通领域的建设需求持续增长，为相关公司提供了稳定的收入来源。

- **经济实力较强的省份**：聚焦经济实力较强的西部省份，能源基建和重大交通工程有望得到进一步发展。

### 投资策略 - **主线一**：关注央国企蓝筹的高质量发展。

- **主线二**：围绕新质生产力方向，布局细分高景气赛道。

- **主线三**：聚焦海外高景气区域，重点关注高质量出海国际工程板块。