信达期货-锌镍不锈钢早报：稳增长措施宣布，市场反应积极-240925

【期货品种】：锌 【交易方向】：中性 【理由】：国内锌矿进口量小幅上升，但同比大幅下降，矿端偏紧的预期持续。

锌矿港口库存季节性反弹后重新回落，处于历史同期最低位置。

矿端紧缺情况延续，而冶炼端在此影响下利润转负，或将影响开工。

供应端问题无法解决对价格支撑作用较强。

基本面上依旧维持略微偏强状态，但技术面上方压力位明显，暂时不宜追多。

【期货品种】：镍 【交易方向】：看空 【理由】：镍矿进口量环比快增，到岸价格短期内连续下跌，特别是低品镍矿跌幅最大。

镍铁价格同样下跌，表明镍铁需求不佳，供弱需更弱。

镍矿港口库存持续快速累增，处于历史同期最高位置，短期或将对电解镍和不锈钢价格形成压制。

因此，本轮触底后的反弹上限不高，不宜追多。

结合镍矿镍铁价格下移以及镍铁下游不锈钢需求偏弱，预计短期内电解镍表现将会强于不锈钢，可尝试关注多镍空不锈钢的强弱价差策略。

1. 中国央行宣布稳增长措施，包括降低存款准备金率和政策利率，以及降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例。

2. 镍矿进口量增加，镍铁价格下跌，预示镍铁需求不佳，对电解镍和不锈钢价格形成压制。

3. 锌矿供应端紧缺，冶炼端利润转负，但技术面上方压力位明显，暂时不宜追多。