轻工制造行业：华福证券-轻工制造行业：浆系纸价略涨，IP衍生消费高景气-241201

- 轻工制造行业整体盈利改善，家居、造纸和轻工消费板块受益于政策和市场需求回暖。

- 文化纸和白卡纸价格上涨，推动造纸行业盈利提升，建议关注一体化和多元化的龙头企业。

- 新型烟草设备进展明显，建议关注与头部客户合作的电子烟企业，纺织服装行业也因消费政策刺激有望回暖。

轻工制造行业近期表现出一些积极信号，主要体现在以下几个方面： 1. **纸价回升**：文化纸和白卡纸价格持续修复，预计行业盈利将改善。

造纸行业关注一体化战略的企业，如岳阳林纸和太阳纸业，以及废纸领域的玖龙纸业和山鹰国际。

2. **家居市场**：家具制造业收入同比小幅增长，随着政策支持和地产数据改善，行业需求有望回升。

推荐关注内销为主的定制家具龙头，如欧派家居和索菲亚，以及软体家具品牌慕思股份和顾家家居。

3. **轻工消费**：轻工文娱用品指数上涨，IP衍生消费景气高。

建议关注文创龙头晨光股份和口腔护理品牌登康口腔等。

4. **出口链**：美国可能加征关税，国内轻工企业正在加快海外布局以应对。

关注具备盈利动能的企业，如永艺股份和哈尔斯。

5. **包装行业**：智能手机销量预计反弹，金属和纸包装行业整合加速，推荐关注相关龙头企业。

6. **新型烟草**：英美烟草在HNB设备方面取得进展，建议关注与头部客户合作的雾化龙头思摩尔国际。

7. **纺织服装**：行业收入同比增长，消费补贴政策促进市场活力，推荐关注业绩稳健的细分龙头，如富安娜和海澜之家。

风险提示包括宏观经济波动和原材料价格上涨。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居行业： - 欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌家居：关注内销为主、经销商实力领先的定制龙头。

- 慕思股份、顾家家居、喜临门、敏华控股：存量需求逻辑顺畅的软体龙头。

- 好太太、箭牌家居、瑞尔特、奥普科技：政策鼓励的智能家居等新兴产业方向。

2. 造纸行业： - 太阳纸业：关注林浆纸一体化、多元纸种齐头并进。

- 华旺科技：外销占比增加、分红比例提升的中高端装饰原纸龙头。

- 仙鹤股份：自有浆线持续投产、积极推进全产业链布局。

- 玖龙纸业、山鹰国际：产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头。

3. 轻工消费： - 晨光股份：文创龙头，经营拐点，核心业务稳步发展。

- 登康口腔：口腔护理龙头，渠道拓宽&产品价升。

- 百亚股份：产品持续升级、电商渠道和全国扩张深化。

- 豪悦护理：发力自主品牌，外延并购优质标的。

4. 出口链： - 永艺股份、哈尔斯、嘉益股份、匠心家居、致欧科技：业务动能充足&盈利内驱向上的企业。

5. 包装行业： - 昇兴股份、奥瑞金：金属包装行业整合进程中的推荐公司。

- 裕同科技：消费电子包装龙头。

- 众鑫股份：纸浆模塑第一股。

6. 新型烟草： - 思摩尔国际：与头部客户就电子烟与HNB产品深入合作，业绩企稳，换弹式及开放式自有品牌优势突出。

7. 纺织服装： - 富安娜、海澜之家、报喜鸟、地素时尚：竞争格局良好，分红比例高且业绩稳健的细分龙头标的。

风险提示包括宏观经济环境波动风险和原材料价格大幅上涨风险。