天风证券-海外市场点评：黄金3600，怎么看？-250903

- 现货黄金和期货黄金价格创历史新高，主要受美联储独立性危机、降息预期升温、地缘经济不确定性及去美元化趋势的推动。

- 预计黄金在年内仍有上行空间，尤其在美联储政策和关税问题的不确定性持续的背景下。

- 全球央行对黄金的需求增加，私人部门投资保持强劲，支撑黄金价格继续创新高。

在这份投资报告中，关于债券标的、操作建议及理由的提取如下： 债券标的：美国国债 操作建议：建议投资者关注黄金作为避险资产，同时保持对美国国债的谨慎态度。

理由： 1. 美联储独立性危机及降息预期升温，可能导致债券市场的不确定性增加，投资者对美债的信心动摇。

2. 黄金作为非生息资产，在利率下行时，其机会成本降低，需求上升，进而推高黄金价格。

3. 由于全球央行的“去美元化”趋势，黄金需求将持续强劲，而美国国债可能面临资本外逃的风险。

4. 地缘政治和经济前景的不确定性增加，促使资金流向避险资产，黄金的表现优于债券市场。

因此，投资者应关注黄金市场的机会，同时对美国国债的投资保持谨慎。