基础化工行业：华鑫证券-基础化工行业周报： 甲醛、二氯甲烷等涨幅居前，建议继续关注钛白粉板块和轮胎板块-250106

- 本周甲醛、二氯甲烷等化工产品价格上涨，而盐酸、硫酸等产品价格大幅下跌，整体市场表现分化。

- 建议关注低估值高股息的中国石化和中国海油，以及表现超预期的轮胎和钛白粉行业龙头公司。

- 未来市场供需错配可能导致投资机会，重点关注具备成本优势和稳定竞争格局的细分子行业龙头。

本周基础化工行业表现出较大涨幅的产品包括甲醛（上涨4.46%）、二氯甲烷（上涨4.31%）、国际柴油（上涨3.49%）等，而盐酸（下跌9.93%）、硫酸（下跌9.09%）和天然气（下跌7.25%）等则出现较大跌幅。

原油价格高位回落，WTI原油价格为76.51美元/桶，布伦特原油价格为73.96美元/桶，短期内油价受地缘政治和市场预期影响较大。

在化工产品价格方面，随着下游需求逐步好转，部分产品价格有所反弹，但整体仍有不少产品下跌。

三季度业绩表现不佳的原因主要是产能扩张和需求偏弱，但轮胎行业、油气开采和钛白粉行业表现超预期。

建议关注低估值高股息的中国石化和中国海油，以及业绩有望持续超预期的轮胎、上游开采和钛白粉行业。

具体投资机会包括聚氨酯行业的万华化学、煤化工行业的华鲁恒升和宝丰能源、钛白粉行业的龙佰集团等。

风险提示包括下游需求不及预期、原料价格波动和环保政策变动。

投资标的及推荐理由如下： 1. **中国石化**：低估值高股息，预计在炼化端成本压力缓解后盈利有望提升。

2. **中国海油**：经过回调，已经反映油价下跌，继续看好。

3. **万华化学**：聚氨酯行业龙头，具备产业链完善和规模扩张带来的成本优势。

4. **华鲁恒升**：煤化工行业龙头，具备成本优势。

5. **宝丰能源**：煤化工行业龙头，具备成本优势。

6. **龙佰集团**：钛白粉行业龙头，业绩有望持续超预期。

7. **扬农化工**：农药行业龙头，具备良好业绩表现。

8. **广信股份**：农药行业龙头，具备良好业绩表现。

9. **巨化股份**：制冷剂行业龙头，具备市场竞争力。

10. **东岳集团**：制冷剂行业龙头，具备市场竞争力。

11. **华峰化学**：氨纶行业龙头，具备稳定的市场地位。

12. **远兴能源**：纯碱行业龙头，具备良好业绩表现。

13. **云天化**：磷化工行业龙头，具备稳定的市场地位。

14. **新洋丰**：复合肥行业龙头，具备良好业绩表现。

15. **桐昆股份**：涤纶长丝行业龙头，受益于出口。

16. **新凤鸣**：涤纶长丝行业龙头，受益于出口。

17. **赛轮轮胎**：轮胎行业龙头，具备良好业绩表现。

18. **森麒麟**：轮胎行业龙头，具备良好业绩表现。

建议关注的理由包括：行业逐步进入需求旺季，部分细分子行业龙头具备三重底（周期底、盈利底和估值底）投资机会，以及市场竞争格局清晰稳定。