招银国际-美国经济：经济韧性支持渐进降息-241018

- 美国经济数据显示消费韧性强，预计美联储将逐步实施小幅降息，推动政策利率接近中性。

- 零售和就业数据超预期，增强市场信心，利好美股与美元，利空美债与新兴市场货币。

- 中期内，美国经济和通胀将温和放缓，预计美债收益率和美元指数可能小幅回落。

**美国经济投资报告核心要点总结** 1. **经济总体状况**：美国经济在经历两年的过热后逐步放缓，但仍保持稳健扩张。

近期经济数据表现超预期，增强市场信心。

2. **消费情况**：9月零售增速回升，非耐用品和服务消费表现强劲，显示消费韧性。

零售和食品服务销售环比增速从8月的0.1%反弹至0.4%，高于预期。

3. **就业市场**：首次领取失业金人数在飓风影响后有所回落，显示就业市场稳健。

10月第二周申请失业金人数下降至24.1万人，低于预期。

4. **工业生产**：9月工业生产同比增速下降，采矿和制造业产出环比下滑，但部分行业（如半导体和计算机设备）表现强劲。

5. **货币政策展望**：预计美联储将在首次大幅降息后，转向小幅渐进降息模式，11月和12月各降息25个基点，明年再降100个基点，以推动政策利率趋近中性。

6. **市场反应**：投资者对美国经济信心增强，推动美股和美元走强，利空美债和新兴市场货币。

金融、可选消费和科技股表现优于防御性板块。

7. **中期预测**：预计美国经济和通胀将温和放缓，美债收益率和美元指数可能小幅回落。