电子行业：华福证券-电子行业算力周跟踪：国产算力基本面向好趋势不变，把握市场波动下的投资机遇-240905

- 本周算力板块整体表现低迷，建议关注市场调整后的投资机会，特别是寒武纪等国产企业。

- 英伟达股价暴跌受反垄断调查和宏观因素影响，但其新架构Blackwell在性能测试中表现优异。

- 数据中心硬件和新一代AI芯片的研发进展为未来市场增长提供动力，建议关注相关企业如中际旭创和英维克。

### 投资报告核心要点总结 1. **市场表现**：本周算力板块整体低迷，主要公司股价普遍下跌，如英伟达(-11.02%)、英特尔(-11.84%)、寒武纪(-19.40%)等。

建议关注市场调整后的投资机会。

2. **英伟达股价暴跌**：9月4日，因反垄断调查及宏观经济因素影响，英伟达市值蒸发2790亿美元，创美股单日最大跌幅。

3. **寒武纪基本面稳定**：尽管股价大跌，但公司基本面未发生显著变化，存货和预付款有所增加，建议关注其后续表现。

4. **AI需求增长**：文生图大模型访问量持续上升，AI推理需求释放，多个AI产品（如OpenAI、Midjourney、Ideogram等）访问量显著提升。

5. **英伟达Blackwell架构表现优异**：在MLPerf测试中，Blackwell芯片展现出显著性能提升，支持更大模型的高效运行。

6. **先进制程进展**：英特尔即将推出新一代AIPC芯片，结合Intel18A工艺，性能优于台积电N2制程。

台积电A16制程获得苹果和OpenAI的订单，预计助力AI相关订单增长。

7. **投资建议**： - **国产算力链**：关注寒武纪、海光信息、龙芯中科、盛科通信等。

- **数据中心硬件**：关注中际旭创、工业富联、新易盛等。

8. **风险提示**：技术发展及落地不及预期、下游需求不及预期、市场竞争加剧、地缘政治风险等。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. 国产算力链 - **寒武纪** - 推荐理由：尽管近期股价大幅调整，但公司基本面未发生显著变化，存货和预付款明显增加，客户端进展向好。

- **海光信息** - 推荐理由：作为国产算力链的一部分，受益于国内算力需求的增长。

- **龙芯中科** - 推荐理由：在国产算力领域具备竞争力，市场前景向好。

- **盛科通信** - 推荐理由：参与国产算力链，受益于行业发展。

#### 2. 数据中心硬件 - **中际旭创** - 推荐理由：在数据中心硬件领域具备优势，市场需求稳定。

- **工业富联** - 推荐理由：作为领先的电子制造服务提供商，受益于数据中心建设。

- **新易盛** - 推荐理由：在光模块市场具备竞争力，受益于数据中心的扩展。

- **天孚通信** - 推荐理由：提供高性能通信解决方案，受益于行业增长。

- **沃尔核材** - 推荐理由：在数据中心相关材料领域具备优势。

- **英维克** - 推荐理由：专注于数据中心硬件，市场需求稳定。

- **沪电股份** - 推荐理由：在电路板领域具备竞争力，受益于行业发展。

- **胜宏科技** - 推荐理由：在电子制造领域表现良好，受益于数据中心建设。

### 风险提示 - 技术发展及落地不及预期 - 下游终端出货不及预期 - 下游需求不及预期 - 市场竞争加剧风险 - 地缘政治风险 通过关注这些标的，投资者可以把握市场调整后的投资机遇。