同庆楼：东吴证券-同庆楼-605108-2024年报及2025一季报点评：宴会需求回暖，关注新店业绩释放-250429

投资标的：同庆楼（605108） 推荐理由：公司依托老字号品牌深耕宴会餐饮市场，预计婚宴需求回暖将改善业绩，且新开门店有望释放业绩弹性。

尽管面临新店亏损和需求波动风险，但长期看好其持续扩张和盈利能力提升，维持“增持”评级。

- 同庆楼2024年营收25.3亿元，归母净利润1.0亿元，利润下滑主要受婚宴需求影响及新店亏损拖累。

- 2025年一季度营收小幅增长，但归母净利润同比下降21%，成本刚性导致利润承压。

- 公司计划在2025年新开3-5家门店，并升级改造20家老店，预计婚宴需求回暖将改善业绩表现，维持“增持”评级。

同庆楼（605108）2024年财报及2025年一季报显示，2024年公司营收为25.3亿元，同比增长5%。

但由于“无春年”影响婚宴需求，同店营收下滑，归母净利润为1.0亿元，同比下降67%。

扣非归母净利润为0.9亿元，同比下降63%。

利润超出预告区间的主要原因是计提了嘉南投资增值的递延所得税费用2650万元。

2023年同期有拆迁补偿及处置收益5048万元，2024年新开8家大店亏损4458万元，资本开支增加导致财务费用上升2524万元。

2025年第一季度，归母净利润同比下降21%，营收为6.92亿元，同比增长0.2%。

由于无春年和春节提前的影响，需求受到压制，但从3月开始婚宴需求回暖，营收同比转正。

公司在2024年计划新开4家餐饮门店，并在2025年计划新增3-5家门店和升级改造20家老店。

预计2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、3.6亿元和4.8亿元，维持“增持”评级。

风险因素包括需求走弱导致同店表现承压、开店节奏不及预期以及新店爬坡期拖累业绩等。