泓博医药：太平洋证券-泓博医药-301230-Q1收入快速增长，利润增速超预期-250428

投资标的：泓博医药（301230） 推荐理由：公司2025年Q1收入同比增长29.61%，归母净利润同比增长226.47%，利润增速超预期。

海外市场需求回暖及商业化生产放量推动业绩提升，毛利率和净利率显著改善，持续优化费用率。

预计未来三年营收和利润保持快速增长，给予“买入”评级。

- 泓博医药2025年第一季度实现营业收入1.69亿元，同比增长29.61%，归母净利润为0.12亿元，同比增长226.47%，表现超出预期。

- 盈利能力持续改善，毛利率和净利率分别提升至28.39%和7.07%，费用率优化显著。

- 公司技术实力不断增强，AI平台助力新药研发，预计2025-2027年营收和净利将持续增长，维持“买入”评级。

事件：泓博医药于4月28日发布2025年一季报。

收入增长：2025年第一季度，公司实现营业收入1.69亿元，同比增长29.61%。

利润增长：归母净利润为0.12亿元，同比增长226.47%；扣非后归母净利润为0.10亿元，同比增长1448.20%。

增长原因：1）海外投融资及市场需求回暖，带动前端药物设计业务逐步复苏；2）后端商业化生产快速放量，进入高速增长轨道。

盈利能力：2025Q1毛利率为28.39%，较去年同期增加7.78个百分点；净利率为7.07%，较去年同期增加4.26个百分点。

费用率优化：研发费用率为5.15%，较去年同期下降3.47个百分点；销售费用率为2.14%，较去年同期下降0.30个百分点；财务费用率为0.24%，较去年同期下降0.11个百分点；管理费用率为13.66%，较去年同期提升1.33个百分点。

技术实力：公司不断夯实技术实力，成立了12大核心技术平台，其中AI平台助力新药研发，截至2024年底，CADD/AIDD技术平台已服务客户40家，新药项目80个。

盈利预测：预计2025年-2027年公司营收为7.39/9.89/12.99亿元，同比增长35.79%/33.79%/31.34%；归母净利为0.47/0.65/1.00亿元，对应PE为80/57/37倍。

投资评级：持续给予“买入”评级。

风险提示：人力成本上升及人才流失风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一和集中风险、汇率波动风险。