震裕科技：华鑫证券-震裕科技-300953-公司动态研究报告：精密级进冲压模具龙头厂商，布局人形机器人&低空经济赛道-241119

投资标的：震裕科技（300953） 推荐理由：公司专注于精密级进冲压模具，拥有丰富的开发经验和高附加值产品，盈利能力强。

积极布局锂电池结构件和人形机器人领域，未来成长潜力大，预计收入持续增长，给予“买入”评级。

- 震裕科技专注于精密级进冲压模具及其下游精密结构件，近年来营收快速增长，布局人形机器人和低空经济领域。

- 公司模具业务利润丰厚，锂电池结构件业务毛利率回升，未来有望实现持续增长。

- 预计2024-2026年收入将分别达到72.7亿、87.8亿和102.8亿元，给予“买入”投资评级，但需关注下游需求和原材料价格风险。

震裕科技（300953）是一家专注于精密级进冲压模具及下游精密结构件研发生产的企业，具有丰富的开发经验和完整的制造体系。

公司营收在2020-2023年间快速增长，2023年营收达60.2亿元，CAGR为71.7%。

然而，归母净利润在2022-2023年有所下降，主要受毛利率下降和期间费用上升的影响。

公司在锂电池精密结构件、电机铁芯和模具业务方面的收入占比分别为54.3%、28.4%和5.2%，毛利率分别为8.6%、16.4%和48.9%。

公司积极引进技术人才，董事会换届选举后，新任独立董事阮殿波在新能源技术领域具有深厚背景，有助于公司发展。

震裕科技的精密级进冲压模具具有高效率和高附加值，市场竞争主要集中在中高端领域，国内高端模具市场仍依赖进口。

公司在电机铁芯模具市场的占有率较高，客户资源优质，模具业务盈利能力持续维持在高水平。

在电机铁芯业务方面，公司与多家知名企业建立了稳定的合作关系，产品涵盖新能源汽车和家用电器。

公司还在电机铁芯上创新胶粘工艺，布局低空飞行器驱动电机铁芯业务。

锂电池结构件市场集中度高，公司与宁德时代等大客户建立了合作关系。

预计2024-2026年公司收入将分别达到72.7亿元、87.8亿元和102.8亿元，EPS分别为2.6元、3.6元和4.3元。

公司计划投资全资子公司马丁机器人，进军机器人和低空经济领域，专注于人形机器人所需的精密零件的设计和制造。

最终，给予公司“买入”投资评级，但需注意下游需求、产业发展和原材料价格上涨等风险因素。