煤炭开采行业：光大证券-煤炭开采行业周报：低卡煤现货跌破长协价格，煤价短期止跌有望-250223

1. 低卡煤现货价格已跌破年度长协价格，短期内煤价有望止跌企稳。

2. 由于需求低迷，煤价持续下跌，但下游开工率回升可能改善需求。

3. 建议投资者关注长协占比高、盈利稳定的企业，如中国神华和中煤能源。

本周煤炭开采行业周报显示，低卡煤现货价格已跌破年度长协价格，短期内煤价有望止跌。

具体要点如下： 1. 截至2月21日，CCTD环渤海动力煤4500大卡现货参考价为559元/吨，低于长协价格565元/吨，预计短期内长协价格将对现货价格形成支撑。

2. 煤价下跌主要受需求低迷影响，但近期工程项目资金到位率回升，预计下游开工情况将改善。

3. 本周港口、坑口煤价加速下跌，秦皇岛港动力煤平仓价为731元/吨，环比下降2.18%；陕西榆林动力混煤坑口价格为575元/吨，环比下降5.09%。

4. 铁水产量下降但钢材产量回升，电炉钢开工情况较好。

洗煤厂开工率为60.2%，仍处于低位；高炉产能利用率为85.41%。

5. 港口煤炭库存仍高，秦皇岛港库存703万吨，环比增加3.38%；环渤海港口库存2968.1万吨，环比增加4.92%。

6. 投资建议方面，短期需求低迷可能影响动力煤价格，但随着下游开工率提升，煤价有望企稳。

建议关注长协占比高、盈利稳定的公司，如中国神华和中煤能源。

7. 风险因素包括经济增速放缓、水电出力超预期、海外煤价大幅下跌及政策实施力度不足。

投资标的：中国神华、中煤能源 推荐理由：短期内，低卡煤现货价格已跌破年度长协价格，预计将对现货价格形成支撑，需求恢复后煤价有望止跌企稳。

此外，这两家公司长协占比高，盈利稳定，适合以防守思路进行投资。