东吴证券-固收周报：外需韧性对债市影响偏弱-240610

1. 2024年5月我国进出口总值同比增长5.1%，出口金额环比3.38%回落，但仍有韧性，主要受劳动密集型产品和地产属性产品拉动。

2. 美国经济韧性较强，联储降息时点可能延后，全球货币政策走向分化，需关注“再通胀”趋势和地缘风险。

3. 美国5月制造业PMI指数下降，失业率上升，但非农新增就业人数增长，对9月和全年降息预期有影响，需关注通胀轨迹。

债券标的：债券收益率 操作建议：预计后续出口将保持韧性，债券收益率仍将下行 理由：外需有韧性，但内需的恢复仍需要宽松的货币环境支撑，预计债券收益率将下行。