基础化工行业：财通证券-基础化工行业：9月钛矿维持高价，钛白粉价差改善-241024

- 9月钛矿价格维持高位，国内产销量小幅下滑，但增量有限支撑价格稳定，钛精矿均价约2175元/吨。

- 钛白粉产量下降，价格回调但价差回升，当前钛白粉价格约15231元/吨，硫酸法价差约9617元/吨。

- 海绵钛需求疲软，库存增加，价格承压，海绵钛价格约4.3万元/吨；建议关注龙佰集团的投资机会。

**投资报告核心要点总结：** 1. **钛矿市场**： - 9月国内钛矿产销量小幅下滑，分别为61.02万吨和42.87万吨，环比下降4.36%和2.62%。

- 进口量大幅减少，整体需求乏力，但因增量有限，钛精矿均价维持在高位，约为2175元/吨，盈利能力良好。

2. **钛白粉市场**： - 9月钛白粉产量环比下降至39.51万吨，销量为22.55万吨，消费及出口量均有下降。

- 钛白粉价格约为15231元/吨，硫酸法价差为9617元/吨，价差有所回升。

3. **海绵钛市场**： - 9月海绵钛产销量分别为2.17万吨和0.48万吨，消费显著下降，库存增加，价格承压，约为4.3万元/吨。

4. **投资建议**： - 推荐关注龙佰集团，具备151万吨钛白粉和8万吨海绵钛的年产能，且拥有完整的产业链和显著的技术优势。

5. **风险提示**： - 包括原材料价格波动、汇率波动及需求不及预期的风险。

投资标的：龙佰集团 推荐理由： 1. **产能优势**：龙佰集团现拥有年产151万吨钛白粉和8万吨海绵钛的产能，具备较强的生产能力。

2. **自给自足**：公司部分钛精矿可自给，降低了对外部供应的依赖。

3. **技术优势**：拥有硫酸法钛白粉和氯化法钛白粉两种工艺，技术实力显著。

4. **完整产业链**：公司具备完整的“钛矿-金红石（高钛渣）-钛白粉”产业链，提升了成本控制能力。

5. **盈利能力**：综合来看，龙佰集团具备较强的盈利能力，能够在市场波动中保持竞争力。

风险提示： - 原材料价格波动的风险 - 汇率波动的风险 - 需求不及预期的风险