华福证券-如何看指数冲高回落？-250518

- 本周市场冲高回落，微盘股和创业板指表现强劲，而科技板块则出现回调，行业轮动较为明显。

- 资金流向显示陆股通成交额下降，杠杆资金主要流入国防军工和非银金融行业。

- 建议在红利底仓基础上配置科技资产，重点关注自主可控的军工机会，市场前景看好但仍需警惕地缘政治和宏观经济风险。

本周（5/12-5/16），市场整体表现为冲高回落，全A指数上涨0.72%。

具体来看，微盘股和创业板指领涨，而中证1000和科创50则表现较弱。

在行业表现上，金融地产和医药医疗领涨，科技行业则有所回调。

整体上，31个申万行业中，美容护理、非银金融和汽车表现突出，而传媒、国防军工和计算机则相对较弱。

市场观察方面，股债收益差下降至1.4%以下，市场情绪回暖，行业轮动强度保持平稳。

量能环比上升，银行、美容护理和煤炭等行业的多头个股占比居前，而家用电器、国防军工和有色金属则可能存在α机会。

资金流入方面，陆股通成交额有所下降，主要流入国防军工、机械设备和非银金融，ETF资金表现为对冲流出资金的托底作用。

在行业热点方面，互联网巨头与机器人企业的合作加速，618大促全面启动，规则简化、补贴加码。

行业配置建议为红利与科技的哑铃配置，重点关注军工自主可控的机会。

当前政策鼓励中长期资金入市，红利底仓的投资价值凸显。

同时，科技资产的风险偏好上升，政策支持和产业趋势也在持续强化。

国防军工在大国博弈背景下的重要性日益突出，市场关注度提升。

风险提示包括地缘政治风险、宏观经济不及预期、海外市场波动等因素。

整体来看，随着政策的出台和中美贸易缓和，市场有望继续偏强震荡，但在成交量放大之前，仍可能保持轮动状态。

本报告的投资建议及理由为： - 在红利底仓基础上，配置科技资产。

- 当前政策重视推动中长期资金入市，低波红利投资价值凸显。

- 科技资产风险偏好有望上行，政策支持和产业趋势持续强化。

- 重视自主可控下的军工主线机会，尤其是在大国博弈背景下。

- 关注军工行业在“十四五”规划收官与“十五五”规划布局中的发展机遇。