容百科技：华金证券-容百科技-688005-高镍正极龙头出货量稳步增长-240412

投资标的：容百科技 推荐理由：公司高镍及超高镍系列产品技术与生产规模处于全球领先地位，持续扩大竞争优势，全球布局稳健实施，具有较好的投资价值。

1. 容百科技发布2023年度财报，营业总收入下降，但仍有望实现持续增长。

2. 公司高镍及超高镍系列产品技术与生产规模全球领先，全球化布局稳健实施。

3. 考虑行业竞争加剧，盈利预测下调，但仍维持“买入-B”评级。

1. 公司发布2023年度财报，营业总收入226.57亿元，同比下降24.78%，归属于上市公司股东的净利润5.81亿元，同比下降57.07%。

2. 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.03元（含税），合计派发现金红利1.45亿元（含税）。

3. 三元材料出货量连续三年蝉联全球榜首，9系超高镍产品大规模出货，报告期内实现主营产品出货量10.1万吨，同比增长11.97%。

4. 公司海外市场拓展取得重大突破，与日韩客户签订合作框架协议，并实现向欧美主流车企客户的规模化出货，四季度单月出货规模达千吨。

5. 公司在上海、首尔、深圳发布全球化战略，韩国正极材料工厂一期已建成产能，产量持续稳步提升，并于2023年8月正式启动二期4万吨/年三元材料和2万吨/年磷酸锰铁锂的项目建设工作。

6. 公司成功开发多款适用于半/全固态电池的高镍/超高镍三元正极材料，完成多种固态电解质材料的开发，其离子电导率和空气稳定性均达到行业领先水平。

7. 公司完成357项专利申请，获得110项专利授权，现有专利累计申请总量达961项，国内外专利累计授权数量达450项。

8. 考虑行业竞争加剧，下调公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.83亿元、10.13亿元和12.82亿元，对应的PE分别是23.1、15.6、12.3倍，维持“买入-B”评级。