华福证券-消费与医疗周报：中国医疗通胀情况跟踪-250224

- 本周医药指数中三分之二的子行业录得正收益，整体表现一般。

- 中国医疗通胀率在2023年达到18.7%，因疫情影响前期显著下降，预计2024年及2025年将回落至约8%。

- 风险因素包括技术研发不及预期、宏观需求变化及地缘政治影响。

本周中国医疗通胀情况跟踪报告的核心要点如下： 1. 医药行业表现：本周关注的6个子行业中，有三分之二录得正收益，整体表现一般。

2. 医疗通胀趋势：根据怡安的报告，2011年至2019年中国年化医疗通胀率为10.7%。

由于新冠疫情影响，2019年至2022年医疗通胀率降至3.5%。

2023年随着就医秩序恢复正常，就诊量大幅增长，全年医疗通胀率上升至18.7%。

3. 费用变化：在多重因素影响下，住院次均费用呈下降趋势，门诊次均费用近年来首次出现小幅下降，就医使用率缓慢增长。

4. 未来展望：预计2024年及2025年的医疗通胀率将回落至约8%的水平。

5. 风险提示：包括技术研发进展不及预期、宏观需求变化及地缘政治影响等。

本报告的投资建议及理由为： - 医药指数中三分之二子行业本周录得正收益，市场表现一般。

- 2023年医疗通胀显著上升至18.7%，就医秩序恢复正常。

- 预计2024年及2025年医疗通胀将回落至约8%的水平。

- 住院次均费用下降，门诊次均费用首次小幅下降，显示医疗成本压力减轻。

- 投资需关注技术研发进展、宏观需求变化及地缘政治影响的风险。