徐工机械：长城证券-徐工机械-000425-宝马展达成意向订单近100亿元，国际化战略加速推进-241223

投资标的：徐工机械（000425） 推荐理由：徐工机械在2024年宝马展上达成近100亿元意向订单，国际化战略加速推进，海外收入占比提升至46.7%。

公司盈利能力持续增强，未来三年现金分红计划显示出稳健的现金流，受益于政策推动，内需回暖，市场地位稳固，预计业绩持续增长。

徐工机械在2024年上海宝马展上达成近100亿元的意向订单，国际化战略加速推进。

公司未来三年将每年现金分红不低于40%的可分配利润，且承诺将20%的分红用于增持公司股票。

2024年前三季度公司营收687.26亿元，归母净利润53.09亿元，盈利能力持续增强，海外收入占比提升至46.7%。

预计2024-2026年营业收入和净利润将稳步增长，维持“增持”评级。

徐工机械在2024年上海宝马展上达成了近100亿元的意向订单，包括与福德士河签署的30亿元潜在绿色矿山设备供货合同，以及与青山集团签署的新能源工程机械制造项目。

此外，徐工的千吨级起重机也获得了超过2亿元的订单。

公司发布了未来三年的投资者回报计划，承诺每年现金分红总额不低于当年可供分配利润的40%，并计划将获得的现金分红的20%用于增持公司股票。

在2024年三季度报告中，徐工实现营收687.26亿元，同比下降4.11%，但归母净利润增长9.71%，达53.09亿元。

高端产品和新能源产品表现良好，新能源装载机收入同比增长近两倍。

公司国际化战略加速推进，境外收入占比从2022年的不到三成提升到2024年前三季度的46.7%。

徐工在全球工程机械制造商中排名第四，已建立了出口贸易、海外建厂、跨国并购和全球研发的国际化发展模式。

国内市场需求回暖，政策支持有助于工程机械行业复苏。

预计公司在未来几年将受益于政策催化，营业收入和净利润将持续增长，维持“增持”评级。

风险包括宏观经济下行、行业竞争加剧、汇率波动、原材料价格波动和出口不及预期。