半导体行业：天风证券-半导体行业研究周报：6月总结及Q3展望，关注旺季+创新共振下的高价值赛道-250728

1. 半导体行业在2025年预计将继续增长，尤其是受益于AI需求的推动，存储价格和订单量均有显著上升。

2. 存储板块的龙头公司如江波龙将因涨价和国产替代实现业绩快速增长，短期和中期前景乐观。

3. 设备和材料领域的国产化进程加快，行业整合将增强本土企业的全球竞争力，建议关注相关优质公司。

本周的半导体行业研究周报总结了6月市场回顾及Q3展望。

6月整体芯片交期有所波动，存储价格持续上涨，尤其LPDDR4X现货价格大幅上升，主要由于封装基板交付延迟和资源供应紧张。

主要芯片供应商交期和价格小幅上升，DRAM产品交期稳定但价格上涨明显。

晶圆代工方面，SMIC和华虹的产能利用率饱满，预计2025年三季度订单将持续提升。

展望Q3，预计大部分品类交期将继续上升，存储价格将明显上涨。

DRAM价格预期全线跳涨，传统DRAM（DDR4/LPDDR4X）涨幅预计在15%-20%之间，NAND Flash也将因企业级需求上涨，整体合约价预期季增5%-10%。

SK海力士在2025Q2业绩创历史新高，受益于AI服务器需求增长。

存储板块推荐江波龙，因其具备“周期+成长”双击逻辑，短期受益于存储涨价，中期依托国产替代实现高增速。

江波龙的企业级DDR5 RDIMM已完成兼容性认证，产品设计符合高端市场需求。

综合来看，2025年全球半导体市场将保持乐观增长，政策推动国产替代。

建议关注存储、代工、SoC、ASIC、CIS等领域的投资机会，尤其是在存储器合约价持续上涨的背景下。

风险提示包括地缘政治、需求复苏不及预期及技术迭代风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **江波龙** - 推荐理由：具备“周期+成长”双击逻辑，短期受益于存储涨价带来的毛利率弹性，中期依托企业级存储国产替代实现订单放量收入高增，中长期通过主控芯片自主化和TCM模式构建高毛利率及技术壁垒，持续提升盈利能力和行业领先地位。

2. **SK海力士** - 推荐理由：2025Q2业绩创历史新高，受益于AI服务器需求增长，计划扩大HBM3E供应并超前投资确保2026年HBM4产能，持续优化产品结构以巩固市场领先地位。

3. **香农芯创** - 推荐理由：在存储领域具备竞争优势，市场需求持续增长。

4. **德明利** - 推荐理由：受益于存储器合约价上涨，预计业绩将显著提升。

5. **佰维存储** - 推荐理由：在存储市场具备良好前景，预计将受益于行业增长。

6. **朗科科技** - 推荐理由：在存储领域的技术积累和市场布局使其具备增长潜力。

7. **兆易创新** - 推荐理由：在存储和相关领域具备竞争优势，未来增长可期。

8. **中芯国际** - 推荐理由：作为晶圆代工龙头，预期将开启涨价，业绩展望乐观。

9. **华虹半导体** - 推荐理由：在代工领域具备强劲的市场表现。

10. **翱捷科技** - 推荐理由：在ASIC领域的技术积累和市场需求将推动其业绩增长。

11. **北方华创** - 推荐理由：在半导体材料和设备领域具备技术优势，市场前景广阔。

12. **盛景微** - 推荐理由：在高可靠电子领域具备技术和市场优势。

以上标的均具备较强的市场潜力和成长性，建议关注。