新能源行业：交银国际-新能源行业：深化改革新能源量价市场化，适度缓解市场对电价下行的担忧-250210

- 国家发展改革委和国家能源局发布通知，推动新能源上网电价市场化，建立新的价格结算机制，区分存量与增量项目管理。

- 新政策对存量项目影响温和，短期盈利影响轻微，预计将提高电价可预见度，缓解市场对电价下行的担忧。

- 新增项目开发将更依赖实际用电需求和项目回报，有助于新能源行业稳定发展。

新能源行业正在深化改革，推动新能源上网电价和电量市场化。

国家发展改革委和国家能源局联合发布了通知，提出了改革方向，主要包括以下几点： 1. 上网电价全面市场化，风电和太阳能发电项目的上网电量将由市场决定。

2. 建立新的价格结算机制，新能源参与市场交易后，电量按机制电价结算。

3. 存量和增量项目将于2025年6月1日划分，存量项目将与现行政策衔接，而增量项目的电价将通过市场化竞价确定。

此外，通知强调不得将配置储能作为新建项目的前置条件，可能使风电和太阳能项目的储能政策更加灵活。

新政策对存量项目的影响温和，对大型新能源运营商的短期盈利影响轻微，市场对风光项目的市场化已有一定预期。

未来新增项目的开发将更多依赖实际用电需求和项目回报，有助于新能源的稳定发展。

总体来看，新政策提高了电价的可预见性，缓解了市场对电价下行的担忧。

风险因素包括电量消纳低于预期和市场化交易电价下行幅度超出预期。

投资标的包括龙源电力、中国电力和华润电力。

推荐理由如下： 1. 新政策对短期盈利影响轻微：新政策的实施对现有项目体量较大的新能源运营商的短期盈利影响较小，能够维持其稳定的收益水平。

2. 提高电价的可预见度：新政策有助于提高电价的可预见性，从而缓解市场对上网电价下行的担忧，增强投资者信心。

3. 区分存量和增量项目的管理：新政策对存量项目的管理与现行政策有较好衔接，能在一定程度上保障旧有项目的回报。

4. 新增项目开发力度依赖于实际需求：新增项目的开发将更依赖于实际用电需求和项目回报，有助于新能源的稳定发展。

综上所述，这些因素使得龙源电力、中国电力和华润电力在当前政策环境下具备较好的投资价值。