农林牧渔行业：国金证券-农林牧渔行业周报：全球牛周期上行，新西兰3月出口价格持续上涨-250426

- 农林牧渔行业本周表现略微下滑，但整体仍跑赢上证综指，全球牛周期上行，新西兰牛肉出口价格持续上涨。

- 生猪养殖面临供给压力，价格震荡，但行业估值处于底部，短期悲观预期已充分释放，未来有望改善。

- 禽类养殖市场逐步回暖，白羽鸡价格上涨，黄羽鸡价格调整后预计将随消费改善而回升，整体行业盈利前景向好。

本周农林牧渔行业指数收于2608.46点，环比微跌0.16%，表现优于上证综指。

全球牛周期上行，新西兰3月牛肉出口量和价格均有所上涨，预计未来价格将继续上涨。

生猪养殖方面，出栏均重较高，冻品库容率下降，生猪价格面临下跌压力，但行业整体预期略有改善，头部企业如牧原股份、温氏股份值得关注。

禽类养殖方面，白羽鸡价格因消费回暖有所上涨，但受禽流感影响，产能可能下降。

黄羽鸡价格波动与下游需求相关，预计随着消费回暖，行业盈利有望改善。

整体来看，预计宏观政策调整将促进居民需求回升，禽畜产品消费将提升。

风险因素包括转基因玉米推广延迟、动物疫病和价格波动。

投资标的及推荐理由： 1. 牧原股份： 推荐理由：在生猪养殖行业中，牧原股份作为头部企业，具备低成本高质量扩张的优势。

尽管短期内行业整体盈利预期较差，但由于前期利空因素已充分释放，且产能端的缓慢补充状态缓解了对价格的担忧，预计其长期中枢利润仍然较为优秀。

2. 温氏股份： 推荐理由：温氏股份同样是生猪养殖的优质企业，具备较强的市场竞争力。

随着行业供给压力的释放和去产能行为的可能出现，有望改善头部企业的利润和市场占有率，适合长期关注。

整体来看，生猪养殖行业在经历调整后，头部企业的估值处于底部区间，未来有望迎来盈利改善的机会。