传媒行业：东方证券-传媒行业AI产业研究系列（二）字节跳动AI应用篇：字节AI应用流量领先，下半年看好垂类应用变现提速-250730

- 字节跳动在ToC端的AI应用布局全面，Chatbot豆包有望成为国内最大的AINative应用，用户增长和商业化规模预计下半年将加速。

- ToB端，字节通过搭建Agent开发链路和工具生态，推动企业服务转型，火山云有望受益。

- 投资建议关注下半年垂类AI应用机会及有海外布局的公司，同时跟进大厂的实际落地测试情况。

本报告分析了字节跳动在AI应用领域的布局与发展，主要观点如下： 1. 字节跳动在ToC端的AI应用布局全面，特别是Chatbot产品“豆包”有望成为国内最大的AI原生应用。

字节在多个垂类如教育、图像视频、情感陪伴等均有产品推出，覆盖国内外市场，并布局APP和Web端。

2. 尽管国内未出现新现象级AI应用，但Chatbot用户使用习惯逐渐加深。

预计到2025年，豆包和DeepSeek的用户数将显著增长，月使用时长也大幅提升。

3. 在商业化方面，已有部分产品实现了较大规模的收入，主要分为三类：通用模型服务产品、结合垂类场景的AI原生产品、以及AI赋能传统业务的产品。

下半年垂类AI产品的用户增长和商业化进程将加速。

4. 在ToB端，字节正在构建Agent开发链路和工具生态，预计将推动火山云的增长。

5. 投资建议方面，建议关注下半年垂类AI应用的投资机会，特别是有海外布局的公司，同时重视META逻辑的演绎，关注阿里巴巴和腾讯等大厂的实际测试情况。

6. 风险提示包括AI技术迭代不及预期、应用落地不畅、商业模式不确定性等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 快手-W (01024，买入)：看好其在AI应用领域的布局，尤其是垂类应用的商业化潜力。

2. 美图公司 (01357，未评级)：关注其在AI图像编辑等领域的应用，具备一定的市场机会。

3. AI招聘赛道： - BOSS直聘-W (02076，买入)：预计在AI招聘领域有良好的发展前景。

- 同道猎聘 (06100，未评级)：关注其在AI应用中的潜力和市场表现。

- 北森控股 (09669，未评级)：看好其在AI招聘领域的创新和市场机会。

4. 阿里巴巴-W (09988，买入)：基于其在AI模型能力提升带来的收入增长，建议跟进其实际落地测试情况。

5. 腾讯控股 (00700，买入)：同样看好其在AI应用领域的潜力，预计收入提升将带来估值重塑。

总体而言，关注下半年垂类AI应用的投资机会，特别是中美AI产品商业化的共振，尤其是在中国应用强势的领域。