公用事业行业：东吴证券-公用事业行业跟踪周报：5月水电发电量+38.6%，火电、核电同比下降4.3%、下降2.4%-240624

1）5月能源生产数据发布，水电发电量增速加快，火电、核电下降，太阳能、风电降幅收窄。

2）陕西发改委发布《关于调整分时电价政策有关事项的通知》，取消一般工商业用户可选择执行平均电价的政策。

3）电网代购电价格平稳，动力煤价格下降；天然气消费量增长，国外气价回落，城燃板块价差修复。

4）投资建议：火电投资机会，绿电业绩加速，天然气需求提升，水电市场化受益，核电成长确定，电网智能化产业链值得关注。

5月能源生产数据显示水电发电量大幅增长，火电和核电下降。

陕西调整电价政策，鼓励削峰填谷。

以下是投资报告的核心要点： 1. 投资建议： - 火电：关注电荒、煤价下跌和分红率改善带来的机会。

- 绿电：推荐龙净环保等，其风光项目指标备案约2GW。

- 天然气：顺价政策下，价差提升，推荐昆仑能源等。

- 水电：量价齐升，推荐长江电力。

- 核电：成长确定，推荐中国核电。

- 消纳：关注特高压和电网智能化产业链。

2. 风险提示：电力需求下行风险，电改中电价下行可能。

投资标的及推荐理由如下： 1）火电：推荐【皖能电力】【华电国际】，建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。

预计全球电荒、淡季煤价下跌和火电板块预期分红率改善将带来火电投资机会。

2）绿电：重点推荐【龙净环保】，建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。

龙净环保的风光项目指标备案约2GW，并且近1GW正在推进建设，拉果错1期源网荷储并网发电，绿电业绩加速。

3）天然气：重点推荐【昆仑能源】，建议关注【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】等。

国外气价回落，国内成本压力缓解，城燃板块价差修复，顺价推进提估值。

4）水电：重点推荐【长江电力】。

水电的量价齐升和低成本将受益市场化。

度电成本最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享受当地电价。

水电在2024年恢复并且蓄能充沛，电量反转。

长江电力具有优异的现金流和分红能力。

5）核电：重点推荐【中国核电】，建议关注【中国广核】。

核电的成长确定，远期盈利和分红提升。

2022年和2023年核准10台，核电进入常态化审批。

在手项目已锁定2030年成长。

在建机组投运和资本开支逐步见顶。

公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。

6）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。

推荐【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】等配电网智能化公司，以及虚拟电厂产业链和特高压和电网设备板块。

请注意，以上是根据提供的文本内容提取的投资标的及推荐理由，仅供参考。

在进行实际投资时，请根据自己的风险偏好和市场情况进行综合判断。