德邦证券-海外市场月报：组合策略应对高不确定性-240901

- 8月市场在美股财报和经济数据影响下趋于平稳，科技股受英伟达财报波动影响有限。

- 经济数据显示美国仍处于“类Goldilocks”状态，市场对软着陆预期增强。

- 进入9月，市场面临高不确定性，关注非农数据、谷歌反垄断审判和美国大选辩论等关键事件。

- 配置建议为关注美股中小盘及消费、周期等价值板块，预计科技股难以突破前期高点。

- 风险提示包括海外通胀反弹、全球经济不及预期及地缘政治局势变化。

### 海外市场月报核心要点总结 #### 宏观经济环境 1. **市场背景**：8月市场聚焦美股财报及Jackson Hole，经历剧烈波动后逐渐平静。

2. **经济数据**： - 美国7月核心PCE同比增速2.6%，低于预期，通胀略有回落。

- 部分经济指标显示韧性，如芝加哥PMI和消费者信心指数超预期。

#### 美联储政策 1. **降息预期**：预计9月降息25基点的概率为70%，基于经济仍处于类Goldilocks状态。

#### 行业动态 1. **科技板块**： - 英伟达二季度业绩强劲，但三季度指引低于市场预期，导致股价波动。

- 整体科技板块受到影响有限，纳斯达克指数微跌。

2. **谷歌反垄断案**：预计法院判决不会如微软案那样引发重大负面影响，科技巨头盈利能力稳健。

#### 政治因素 1. **美国大选**：候选人辩论及9-11月民调数据将成为观察市场的重要窗口。

#### 投资策略建议 1. **配置建议**： - 在不确定性加大的背景下，预计科技板块难以突破前期高点，可能处于震荡区间。

- 值得关注美股中小盘及消费、周期等价值板块（如道指）。

#### 风险提示 1. 海外通胀反弹、全球经济景气不及预期及地缘政治局势超预期等风险因素需关注。

本报告的投资建议及理由为： - 在不确定性加大的背景下，预计美股科技板块（以纳斯达克指数为代表）难以突破前期高点，处于区间震荡。

- 受益于降息及弹性更高的美股中小盘股票更值得关注。

- 同时建议配置消费、周期等价值板块（例如：道指），以实现更好的组合效果。