招银国际-美国经济：关税削弱信心与需求-250516

美国4月零售和制造业产出显著放缓，关税影响已传导至消费和工业数据。

耐用品和非耐用品消费疲软，预计零售增速将继续放缓。

尽管通胀可能短期反弹，失业率保持低位，美联储预计将在9月和11月或12月降息。

美国经济面临关税带来的挑战，4月零售与制造业产出显著放缓，显示出消费者信心和需求的下降。

耐用品零售如汽车、家具和电子产品等均出现疲软，非耐用品消费也不振，特别是在运动文娱商品、服装和杂货店方面。

尽管裁员水平未见大幅上升，失业金领取人数保持稳定，但制造业受到关税冲击的影响更为明显，导致工业生产增速下降。

4月工业生产环比持平，制造业环比增速从0.4%降至-0.4%，部分领域如电气照明设备和医疗设备出现较大下滑。

预计未来几个月通胀可能短期反弹，但失业率仍将维持在低位，美联储很可能在9月和11月或12月降息。

整体来看，关税对消费品价格的推升和消费者信心的削弱将继续影响零售增速，预计零售市场将持续放缓。