川环科技：东兴证券-川环科技-300547-2025年半年报点评：Q2营收增速略低于预期，盈利能力表现稳健-250821

投资标的：川环科技（300547） 推荐理由：公司在汽车软管领域具备竞争优势，随着新能源汽车渗透率提升和新业务拓展（如液冷服务器、储能等），预计未来营收和净利将持续增长，维持“推荐”评级。

- 川环科技2025年上半年营收6.88亿元，同比增长7.65%，归母净利0.99亿元，同比增长0.27%，Q2增速略低于预期，主要因主要客户产量放缓。

- 公司在汽车软管领域具备竞争优势，随着新能源汽车渗透率提升，汽车业务有望持续增长。

- 毛利率稳定在25%左右，期间费率略有提升导致净利润率小幅下降，公司积极拓展液冷管路等新业务领域，前景可期。

- 预计2025-2027年公司营收和净利将持续增长，维持“推荐”评级，存在行业需求、原材料价格等风险。

川环科技（300547）2025年半年报显示，上半年实现营收约6.88亿元，同比增长7.65%；归母净利约0.99亿元，同比增长0.27%。

Q2营收为37,233.16万元，同比增速为9.45%，略低于预期，主要原因是主要客户的产量增速放缓。

赛力斯Q2产量同比增长11.8%，长安汽车基本持平，比亚迪同比增长5.9%。

公司在汽车软管领域具备较强竞争优势，尤其在材料配方、结构设计和复合技术方面。

公司Q2综合毛利率为25.1%，保持稳定，期间费率略有提升，净利润率为14.0%，同比下降1.9个百分点。

公司积极拓展超算中心和储能等新业务领域，获得60,000套液冷管路系统订单，并与中航西飞合作开发无人运输机的管路系统，预计新业务将推动业绩增长。

盈利预测方面，预计2025至2027年营收分别为16.73亿元、20.49亿元和25.04亿元，归母净利分别为2.48亿元、3.08亿元和3.83亿元，EPS为1.14元、1.42元和1.77元，当前股价对应PE为47倍、38倍和31倍，维持“推荐”评级。

风险提示包括汽车等行业终端需求不及预期、能源与原材料价格上涨、新业务拓展进程不及预期及重点客户订单执行不及预期等。