华福证券-日股急跌的历史回眸-240806

1. 8月5日日经225指数大跌12.4%，创1987年以来最大跌幅，主要受到美股走弱和日元升值的影响。

2. 日股大跌通常是内外部因素共振的结果，尤其受到欧美市场的显著影响。

3. 短期内日央行加息受限，全球市场风险有望逐步减弱，美国经济韧性仍在，衰退风险可控。

### 日股急跌投资报告核心要点总结 #### 一、历史背景 1. **大跌幅度**：8月5日日经225指数跌幅达-12.4%，为1987年“黑色星期五”以来最大。

2. **历史经验**：日本股市大跌通常是内外部因素共振的结果，外部因素影响更大。

#### 二、外部因素分析 1. **涨幅积累**：大跌前通常已有一定涨幅，1987年和2024年均显示出在大跌前3个月日股涨幅超过10%。

2. **欧美市场影响**：历史上大多数大跌事件都与欧美市场相关，如1987年美股崩盘、2008年金融危机、2013年美联储QE削减暗示等。

3. **短期压力**：日股大跌对全球市场构成短期压力，通常需要1-2个季度事件消退。

#### 三、市场表现 1. **日股与美股联动**：日股大跌往往是美股走弱的反映，且大跌后美股通常表现更好。

2. **避险情绪**：日股大跌后半年内，美债和美元收益明显，主要受避险情绪影响。

#### 四、当前情况分析 1. **美股走弱**：本轮日股大跌主要因美股走弱及美国经济衰退风险升温。

2. **日央行政策**：日央行加息干预日元汇率，导致日元套息交易受挫，进一步加剧市场波动。

#### 五、未来展望 1. **日央行政策限制**：经济复苏乏力使得日央行后续加息受到限制，预计对日股和全球市场影响将逐步缓和。

2. **美国经济韧性**：尽管美国经济边际放缓，但仍具韧性，衰退风险可控，可能对全球权益市场形成支撑。

#### 六、风险提示 1. 历史经验不代表未来，需警惕金融风险事件和流动性危机的发生。

本报告的投资建议及理由为： - 日央行加息的影响将逐步减弱，可能对日股和全球市场产生积极作用。

- 美国经济韧性仍在，衰退风险可控，有望支撑全球权益市场。

- 短期日股大跌风险有望减弱，投资者可关注市场回暖机会。

- 需警惕金融风险事件和流动性危机的潜在影响。