哔哩哔哩：浦银国际-哔哩哔哩-9626.HK-爆款新游+强劲广告，或助力三季度扭亏-240823

投资标的：哔哩哔哩（9626.HK） 推荐理由：公司2Q24收入符合预期，亏损收窄，广告和游戏收入增长显著。

预计三季度将实现盈利，毛利率持续改善，且新游《三国：谋定天下》表现良好，推动游戏收入大幅增长，维持“买入”评级。

- 哔哩哔哩在2024年第二季度收入61.2亿元，同比增长16%，调整后净亏损收窄至2.7亿元，优于预期。

- 广告业务增长强劲，预计三季度同比增长28%，新游《三国：谋定天下》推动游戏收入显著增长，三季度预计同比增长近60%。

- 毛利率持续改善，预计三季度实现盈利，维持“买入”评级，目标价调整至15.8美元/123港元。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年第二季度收入为人民币61.2亿元，同比增长16%，基本符合市场预期。

- 调整后净亏损为2.7亿元，优于市场预期的3.3亿元，同比收窄72%，调整后亏损率为4.4%。

2. **广告业务**： - 广告业务同比增长30%，主要得益于用户流量增长和用户商业价值释放。

- 预计第三季度广告收入同比增长28%。

3. **游戏业务**： - 2024年第二季度游戏收入为10.1亿元，同比增长13%，扭转了下滑趋势。

- 新游《三国：谋定天下》的上线对游戏收入贡献显著，预计第三季度游戏收入同比增长近60%。

4. **用户数据**： - 2024年第二季度日活跃用户数同比增长6%至1.02亿，月活跃用户数为3.36亿，同比增长4%。

- 视频播放量同比增长18%。

5. **毛利率**： - 2024年第二季度毛利率为29.9%，同比和环比均有所改善。

- 预计第三季度毛利率将改善至34%。

6. **盈利预期**： - 公司有望在第三季度实现盈利，调整后营业利润转正。

7. **投资评级与目标价**： - 维持“买入”评级，调整目标价至15.8美元/123港元，对应2024E的1.8倍市销率。

8. **投资风险**： - 行业竞争加剧。

- 用户增长不及预期。

- 利润率不及预期。

这些信息可以帮助投资者评估公司当前的财务状况、未来增长潜力以及潜在风险。