华福证券-转债周策略：转债市场波动加剧的应对策略-240817

- 转债市场近期因估值压缩和信用风险外溢出现明显调整，建议投资者“多看少动”以防御性思维应对市场波动。

- 当前转债处于历史估值底部，投资者可关注接近“债底”和“套利底”的标的，以获取相对安全的投资机会。

- 预计未来市场将处于区间震荡，低估值国企和科技成长板块有望在业绩披露后迎来配置时点。

### 债券标的 1. **低信用风险转债**： - 纯债溢价率为负的标的：150个以上 - 纯债溢价率在0%-5%附近的标的：175个 2. **接近“套利底”的转债**： - 转股溢价率小于0%的标的：12个 - 转股溢价率低于20%的标的：116个 - 具体标的包括： - 利群转债 - 中信转债 - 大秦转债 - 友发转债 3. **低价转债估值修复标的**： - 晶科转债 - 建龙转债 - 江山转债 4. **AI相关科技成长板块标的**： - 烽火 - 神码 - 力合 5. **低估值国企板块标的**： - 核建 - 中信 - 南银 - 成银 ### 操作建议及理由 1. **“多看少动”**： - 当前市场波动加剧，建议投资者保持谨慎，避免过度操作。

2. **围绕“债底”构建组合**： - 关注纯债溢价率接近0的标的，因信用风险可控时，转债价格回落空间有限。

3. **围绕“套利底”布局**： - 关注转股溢价率接近0的标的，当前估值水平较低，转股溢价率压缩至0附近的标的风险相对较小。

4. **关注低价转债的估值修复**： - 随着信用风险的出清和股票市场的回暖，低价转债的估值有望修复。

5. **业绩披露期后的科技成长板块配置**： - AI相关科技成长板块在业绩披露期后有望迎来配置时点，建议关注相关标的。

### 风险提示 - 市场风险超预期 - 政策边际变化可能影响市场表现