皓元医药：光大证券-皓元医药-688131-2024年三季报点评：符合预期，前端业务海外拓展提速-241101

投资标的：皓元医药（688131） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩符合预期，前端业务海外拓展加速，毛利率提升，后端业务订单稳健增长。

未来产品创新和国际化发展有望推动业绩持续改善，维持“买入”评级。

- 皓元医药2024年前三季度营收16.19亿元，同比增长17.65%，净利润1.43亿元，同比增长21.31%，业绩符合市场预期。

- 公司前端业务实现高增长，特别是工具化合物销售放量，海外拓展加速，毛利率有所改善。

- 后端业务订单稳健增长，聚焦XDC领域优势，预计未来盈利能力将持续提升，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营收：16.19亿元，同比增长17.65%。

- 归母净利润：1.43亿元，同比增长21.31%。

- 扣非归母净利润：1.30亿元，同比增长21.04%。

- 2024年第三季度营收：5.64亿元，同比增长13.80%。

- 归母净利润：0.73亿元，同比增长212.93%。

- 扣非净利润：0.63亿元，同比增长194.47%。

2. **毛利率和净利率**： - 2024年第三季度毛利率：51.71%，同比提升6.49个百分点。

- 归母净利率：12.94%，同比提升8.23个百分点。

3. **前端业务**： - 分子砌块收入：2.08亿元，同比增长46.0%。

- 工具化合物和生化试剂收入：4.92亿元，同比增长25.2%。

- 前端业务整体毛利率：59.54%（2023年全年为58.24%）。

- 生命科学试剂储备：超12.6万种，科研客户发表学术文章超过42,000篇。

4. **后端业务**： - 后端业务收入：3.52亿元，同比增长3.37%。

- 毛利率：17.39%（2023年全年为25.68%）。

- 在手订单项目数同比增长20%。

5. **CDMO业务**： - 加强XDC细分领域优势，推进新产线和基地建设。

- 12个与ADC药物相关的小分子产品完成FDA备案，承接超过150款ADC分子的偶联定制服务。

6. **盈利预测与估值**： - 2024年和2025年归母净利润预测调整为1.72亿元和2.52亿元（分别下调54%）。

- 2026年归母净利润预测为3.99亿元。

- 按照最新股本，EPS预测为0.82/1.20/1.89元，现价对应PE为45/31/19倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级，理由是公司单季度业绩环比持续改善，海外市场拓展加速。

8. **风险提示**： - 新产品研发的不确定性风险。

- 人才流失风险。

- 汇率变动风险。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、业务增长前景及潜在风险。