特宝生物：国金证券-特宝生物-688278-慢乙肝治愈加速深入，公司业绩持续超预期-241025

投资标的：特宝生物（688278） 推荐理由：公司2024年前三季度业绩超预期，收入和净利润均实现显著增长。

派格宾在乙肝临床治愈领域的推广持续深入，股权激励计划顺利推进，研发项目加速，未来盈利能力有望提升，维持“买入”评级。

- 特宝生物2024年前三季度实现收入19.55亿元，同比增长34%；归母净利润5.54亿元，同比增长50%。

- 公司积极推进乙肝临床治愈研究，派格宾产品放量带动业绩快速增长。

- 股权激励计划顺利实施，预计2024-2026年归母净利润将分别达到8.10亿元、10.98亿元和14.05亿元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩**： - 2024年前三季度收入为19.55亿元，同比增长34%。

- 归母净利润为5.54亿元，同比增长50%。

- 扣非归母净利润为5.81亿元，同比增长41%。

- 2024年第三季度收入为7.65亿元，同比增长38%。

- 第三季度归母净利润为2.50亿元，同比增长50%。

- 第三季度扣非归母净利润为2.51亿元，同比增长41%。

2. **业务发展**： - 公司在乙肝临床治愈领域持续推进，派格宾的市场放量带动业绩增长。

- 支持多项乙肝临床治愈及肝癌预防的公益及科研项目，部分成果已在国际学术会议上发布。

- 产品派格宾的临床治愈率和降低肝癌风险的研究得到认可。

3. **股权激励计划**： - 公司发布限制性股票激励计划，考核年度为2024-2026年，目标为年度净利润增长率分别不低于30%、70%、120%。

- 计划授予479.80万股限制性股票，授予价格为39.80元/股。

4. **研发与合作**： - 不断推动产品在不同临床应用的研发，派格宾新增原发性血小板增多症IND获批。

- 怡培生长激素于1月NDA获得受理，Y型聚乙二醇重组人促红素正开展III期临床研究。

- 与康宁杰瑞及藤济生物达成合作，引进NASH领域的管线。

5. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.10亿元、10.98亿元、14.05亿元。

- 对应的每股收益（EPS）分别为1.99元、2.70元、3.46元。

- 对应的市盈率（P/E）分别为41倍、30倍、24倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 新产品审批和销售推广不及预期的风险。

- 技术成果无法有效转化的风险。

以上信息可以为投资决策提供参考依据。