炬芯科技：中邮证券-炬芯科技-688049-炬力前行，用芯聆听-250513

投资标的：炬芯科技（688049） 推荐理由：炬芯科技专注于无线音频IC，产品广泛应用于蓝牙音箱、耳机等领域，服务国内外知名品牌。

公司在2.4G私有通信协议及端侧AI领域持续创新，具备强大的市场竞争力，预计未来营业收入稳步增长，维持“买入”评级。

- 炬芯科技专注于无线音频IC，主要产品涵盖蓝牙音频和智能语音交互SoC芯片，广泛应用于消费电子和智能家居等领域。

- 公司服务于多家国际知名品牌，持续提升市场渗透率，并在2.4G私有通信协议领域实现技术突破。

- 未来将借助AI技术推动音频应用创新，预计2025-2027年营业收入稳步增长，维持“买入”评级，但需关注技术迭代和市场风险。

炬芯科技（688049）是一家专业无线音频IC制造商，专注于高端消费音频和专业音频市场。

主要产品包括蓝牙音频SoC芯片、便携式音视频SoC芯片和智能语音交互SoC芯片，广泛应用于蓝牙音箱、耳机、语音遥控器、智能教育、智能办公和智能家居等领域。

公司在智能音频SoC芯片市场占据重要地位，服务于国内外一二线品牌，如哈曼、SONY、Bose、小米等，提供差异化的芯片组合。

公司还在2.4G私有通信协议的研发上不断深化，最新产品支持高达16dBm的发射功率和4Mbps的传输带宽，传输距离可达450米，具备多种连接组网模式。

未来，公司计划在无线通信技术和低延迟高音质领域保持领先地位。

在AI领域，公司的端侧AI处理器芯片结合了音频和AI技术，支持多种音频应用场景。

预计2025-2027年营业收入分别为8.8亿元、11.5亿元和14.9亿元，归母净利润为1.6亿元、2.3亿元和3.1亿元，维持“买入”评级。

风险方面包括技术迭代风险、研发未达预期风险、核心技术人才流失风险、原材料供应及委外加工风险、客户集中风险、存货跌价和周转率下降风险、宏观环境风险。