联影医疗：群益证券-联影医疗-688271-24Q4环比已有恢复，继续看好2025年的业绩恢复-250303

投资标的：联影医疗（688271） 推荐理由：公司业绩符合预期，2024年Q4环比恢复，2025年业绩有望继续回升。

国产替代加速，产品竞争力强，AI赋能提升产品力，国内外市场拓展积极，维持“买进”建议。

风险包括关税政策和行业监管变化。

- 联影医疗2024年业绩符合预期，Q4环比有所恢复，显示出业绩改善的迹象。

- 预计2025年净利润将增长，国产替代进程加速，公司高端产品竞争力强。

- AI技术赋能提升产品性能，维持“买进”投资建议，风险包括关税和行业监管政策变化。

联影医疗（688271）在2024年实现营收103.0亿元，同比下降9.7%；归母净利润为12.6亿元，同比下降36.1%。

第四季度单季度营收为33.5亿元，同比下降18.5%，但环比有所恢复；净利润约为5.9亿元，同比下降35.1%，并且实现环比扭亏。

公司业绩受到了医疗反腐和设备更新政策延迟的影响，但招采在2024年11月已有恢复迹象。

国产替代进程加速，国家发布的新目录将使国产设备的性价比优势更加明显。

联影医疗在高端医疗设备领域具有竞争力，特别是在核磁共振影像设备、CT设备和分子影像系统等方面。

公司也在积极布局AI技术，提升产品的智能化水平。

预计公司在2025年和2026年的净利润分别为16.3亿元和20.0亿元，年增幅为29.1%和22.6%。

当前股价对应的市盈率为68倍和56倍。

由于公司在高端医疗设备领域的领先地位、AI赋能提升产品力以及国内外市场的积极拓展，维持“买进”的投资建议。

风险提示包括关税政策变化、国内采购进度变化和行业监管政策影响。