国睿科技：民生证券-国睿科技-600562-2025年半年报点评：2Q25营收同比增长36%；军贸项目交付较好-250827

投资标的：国睿科技（600562） 推荐理由：公司在雷达技术领域具备行业领先地位，上半年军贸项目交付良好，营收稳步增长。

预计未来几年归母净利润持续提升，具备较强的市场拓展潜力，维持“推荐”评级。

风险包括下游需求波动及国际形势变化。

- 国睿科技2025年上半年实现营收17.2亿元，同比增长10.4%，归母净利润3.5亿元，同比增长1.1%，业绩符合预期。

- 2Q25单季度营收达到13.6亿元，同比增长36.2%，归母净利润为2.7亿元，同比增长19.2%。

- 公司在雷达装备领域表现突出，国睿防务营收增长26%，未来将聚焦低空经济和商业航天等新兴产业，维持“推荐”评级。

国睿科技（600562）发布了2025年半年报，1H25实现营收17.2亿元，同比增长10.4%；归母净利润3.5亿元，同比增长1.1%；扣非净利润3.4亿元，同比增长1.2%。

业绩表现符合预期。

2Q25营收达到13.6亿元，同比增加36.2%；归母净利润为2.7亿元，同比增加19.2%。

上半年军贸项目交付较好，推动了营收的稳步增长。

在产品分布上，雷达装备及相关系统营收为15.50亿元，占总营收的90%，同比增长16.6%；智慧轨交和工业软件及智能制造分别营收0.88亿元和0.83亿元，分别同比下降30.6%和18.9%。

国睿防务的营收为13.63亿元，同比增长26.3%；而恩瑞特和国睿信维的营收分别下降21.5%和18.9%。

公司在1H25的毛利率为41.3%，净利率为20.3%，相比去年同期有所下滑。

财务费用率为1.1%，主要受美元汇率变动的影响，导致汇兑损失2138.79万元。

经营活动净现金流改善，从去年同期的-3.6亿元变为-0.3亿元。

投资建议方面，公司在雷达技术领域的市场地位稳步提升，并在战略新兴产业方面有所布局。

预计2025~2027年归母净利润分别为7.66亿元、9.30亿元、10.91亿元，当前股价对应的PE分别为47x、38x、33x。

维持“推荐”评级，风险提示包括下游需求不及预期、国际形势变化和产品价格波动等。