医药行业：交银国际-医药行业周报：集采执行考核规则优化、上海设立并购基金，关注政策宽松相关机会-241211

- 本周医药行业表现相对滞后，集采执行考核规则优化将有利于处方药企，推动药品和医用耗材集采改革成果巩固。

- 上海设立100亿元生物医药产业并购基金，有助于培育国际竞争力的生物医药企业。

- 在政策宽松和流动性改善的背景下，医药板块有进一步修复空间，推荐关注创新药和龙头处方药企，以及消费属性较强的民营医疗服务和医药商业流通标的。

本周医药行业周报指出，集采执行考核规则得到优化，国家医保局和卫健委联合发文，提出细化集采药品耗材的执行机制，强调不搞“一刀切”政策。

上海市发布并购重组方案，设立100亿元生物医药产业并购基金，旨在推动行业创新和并购。

市场回顾显示，恒指上涨1.5%，恒生医疗保健指数上涨0.2%，医疗保健设备与用品表现最佳，涨幅达12.2%。

投资建议方面，集采考核规则的完善将有利于药品和耗材集采改革，特别利好处方药企。

上海的并购基金将助力生物医药企业的国际竞争力。

在后续投资中，推荐关注康方生物、传奇生物等创新药企，以及先声药业和中国生物制药等龙头处方药企。

同时，建议关注消费属性强的民营医疗服务和医美标的，以及股息率高的医药商业流通公司，以把握行业基本面改善带来的机会。

投资标的及推荐理由如下： 1. 康方生物、传奇生物、云顶新耀：这些创新药标的短期催化剂丰富，盈利高增长或盈亏平衡时间点明确，估值有较大修复弹性。

2. 先声药业、中国生物制药：这两家龙头处方药企存在业绩增速与估值倍数共同修复的潜力。

此外，建议关注以下标的： 1. 消费属性较强的民营医疗服务和医美标的。

2. 股息率高、有望受益于行业整体基本面改善的医药商业流通标的。