万辰生物：华西证券-万辰生物-300972-收购南京万优少数股权，强化业务协同-250813

投资标的：万辰生物（300972） 推荐理由：收购南京万优少数股权，提升控股比例至75.01%，有利于整合优质资产、增强业务协同、优化治理结构，预计将提升净利润和财务状况。

行业快速扩张背景下，万辰在零食市场具备竞争优势，未来成长潜力巨大。

万辰生物拟收购南京万优49%少数股权，提升持股比例至75.01%，以加强业务协同和优化公司治理结构。

南京万优作为核心子公司，门店数量持续增长，有助于提升公司财务状况和净利润。

在量贩式零食行业快速扩张的背景下，万辰有望借助市场规模增长实现持续盈利，维持增持评级。

万辰生物（300972）拟以现金方式收购南京万优49%的少数股权，交易完成后将直接和间接持有南京万优75.01%的股权。

南京万优是公司的核心子公司，主要在安徽、河南、河北和内蒙古等地运营，拥有3212家直营和加盟门店。

此次收购有助于整合优质资产，增强利益协同，优化公司治理结构，并提升企业的长期发展动能。

从财务角度来看，收购完成后将提升上市公司归属于母公司股东的净利润，改善财务状况，增强持续经营能力。

量贩式零食店行业正处于快速扩张期，市场规模从2019年的40.8亿元增长至2023年的706.7亿元，年均增长率高达104%。

万辰作为行业头部企业，在多个区域具有明显优势，门店数量超过1.5万家。

中长期来看，万辰有望借助上市公司平台享受市场增长和渠道占比提升的双重红利，实现规模扩张。

公司营业收入预测在2025年达到538.84亿元，EPS上调至4.82元，对应的估值为31倍。

维持增持评级。

风险提示包括交易的不确定性、开店进程不及预期、行业竞争加剧及全品类业态扩张不及预期。